四川新聞網(wǎng)-成都日?qǐng)?bào)訊：

　　新華社北京4月17日電 《期貨交易管理?xiàng)l例》4月15日開(kāi)始施行，為我國(guó)推出股指期貨交易奠定了法律基礎(chǔ)，意味著股指期貨交易離投資者漸行漸近。專家認(rèn)為，股指期貨屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資品種，普通散戶不宜參與。

　　據(jù)銀河證券研究中心分析師潘峰介紹，從指數(shù)期貨合約設(shè)計(jì)層面看，股指期貨的法規(guī)是為機(jī)構(gòu)投資者，而不是為散戶“量身定做”的。機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用股指期貨套期保值，對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是投機(jī)。如果散戶用它來(lái)投機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究所研究員邊慎認(rèn)為，股指期貨基本的三大投資策略為：套期保值、套利以及方向性買賣，這三種操作方式并不適合普通散戶。

　　這位研究人士說(shuō)，持有大量股票的基金，在市場(chǎng)發(fā)生不利變動(dòng)的時(shí)候，無(wú)法迅速出清股票，可以通過(guò)賣出股指期貨，避免由于市場(chǎng)進(jìn)一步下跌而引起的虧損。但對(duì)于普通散戶來(lái)說(shuō)，股票持有量有限，在股價(jià)下跌的時(shí)候，可以隨時(shí)出局，并不需要進(jìn)行對(duì)沖。另外，套利機(jī)會(huì)往往在瞬間出現(xiàn)，進(jìn)行套利交易，除了要有專業(yè)的金融工程知識(shí)外，還需要隨時(shí)監(jiān)控市場(chǎng)情況，普通散戶不可能做到隨時(shí)盯市。

　　邊慎表示，進(jìn)行方向性操作需要對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)都有深刻的理解，滬深300指數(shù)期貨是基于現(xiàn)貨的衍生產(chǎn)品，除了期貨本身的行為特征外，投資者還需要對(duì)300個(gè)股票，或者至少是各行業(yè)的龍頭股票有所把握。由于股指期貨的杠桿機(jī)制，其價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)比受300個(gè)股票價(jià)格決定的滬深300指數(shù)大；而杠桿機(jī)制不僅放大了收益，也放大了虧損。時(shí)時(shí)盯市，快進(jìn)快出、嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)是期貨投資的風(fēng)格，對(duì)于習(xí)慣在現(xiàn)貨市場(chǎng)重倉(cāng)進(jìn)入、緊“捂”股票、長(zhǎng)期持有，直至盈利而缺少風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)的投資者來(lái)說(shuō)，并不適合。

　　潘峰說(shuō)，我國(guó)已經(jīng)選定滬深300指數(shù)為股指期貨的標(biāo)的。如果按每點(diǎn)300元，滬深300指數(shù)3200點(diǎn)計(jì)算，一份股指期貨合約價(jià)值96萬(wàn)元。投資者如果參與股指期貨，按每份交納10％的保證金計(jì)算，一筆股指期貨交易最少就需要9．6萬(wàn)元。可見(jiàn)，絕大多數(shù)散戶的資金達(dá)不到相關(guān)要求。一般而言，從事股指期貨交易需要的資金至少應(yīng)達(dá)到80萬(wàn)元至100萬(wàn)元。

　　他說(shuō)，以散戶人均10萬(wàn)——15萬(wàn)元的資金量推算，每位散戶的資金只夠買一手股指期貨合約。一旦大盤有1％到2％的波動(dòng)，投資者判斷失誤的話，虧損就會(huì)很大。4月16日，滬深300指數(shù)盤中上漲2．7％，如果散戶事前選擇做空一張指數(shù)期貨合約，則虧損金額達(dá)到保證金的25％，即2．5萬(wàn)元。

　　上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧認(rèn)為，投資者應(yīng)該對(duì)股指期貨有正確的認(rèn)識(shí)：股指期貨是個(gè)零和游戲，風(fēng)險(xiǎn)很大，投資者必須有較大的心理承受能力。

　　這位活躍在滬深和香港證券市場(chǎng)的資深市場(chǎng)人士表示，股指期貨具有活躍股市交易，引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)的作用，能夠加大股票指數(shù)波動(dòng)，助漲助跌。另外，它還會(huì)加劇投資者盈虧的兩極分化，導(dǎo)致有的投機(jī)者暴富，有的巨虧。

　　他認(rèn)為，人們大多認(rèn)為股指期貨是給機(jī)構(gòu)套期保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的，但這只是一種良好的愿望。公募基金和國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu)為了套期保值參與股指期貨交易的積極性不會(huì)太高。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也將面臨很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。“近年來(lái)，一些機(jī)構(gòu)投資者在期貨交易中虧損累累的并不少見(jiàn)：具有百年歷史的英國(guó)巴林銀行因一名交易員違規(guī)操作出現(xiàn)巨額虧損，導(dǎo)致這家銀行破產(chǎn)；我國(guó)的

　　李振寧表示，今年2月27日上證綜指暴跌8％，如果當(dāng)時(shí)有股指期貨，一定會(huì)出現(xiàn)跌停板，那些選擇滿倉(cāng)做多的投資者就會(huì)血本無(wú)歸。投機(jī)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比投機(jī)股票的風(fēng)險(xiǎn)還大。散戶中或許有少數(shù)高手能借助股指期貨這個(gè)平臺(tái)獲取更大的收益。不過(guò)，一般散戶，特別是連股票都不了解的散戶，千萬(wàn)不要參與股指期貨交易。