□見習記者 鄭焰

　　今日共有93只基金公布了2007年第一季度季報。各基金對后市保持了謹慎的樂觀態(tài)度，認為此輪牛市行情仍將繼續(xù)，但當前股指已在高位，振蕩風險即將加大。

　　市場在震蕩中上升

　　基金業(yè)普遍認為，截至2007年第一季度底，上證綜指上漲了19%，A股市場整體估值與國際相比處于高位，過熱跡象明顯，短期內有震蕩整理的必要。

　　但長期來看，A股的上升趨勢不會改變。宏觀經濟超預期增長；中國貿易順差繼續(xù)高速增長，流動性過剩局面不會改變；居民儲蓄流向資本市場的渠道已經打通；外資對中國資本市場興趣濃厚。并且，效率優(yōu)先已成為中國宏觀經濟發(fā)展的重大戰(zhàn)略方向，強大的資本市場是優(yōu)化市場資源配置的基礎。

　　景順長城資源壟斷基金稱：“資本市場在未來5年內面臨極佳的發(fā)展機遇。A股的牛市格局將延續(xù)�！�

　　另一方面，2007年第二季度的各類風險因素也在積聚：美國經濟可能放緩、融資速度逐漸加快、小非解禁規(guī)模逐步加大、央行的貨幣政策有緊縮趨向等等。市場行情未來將表現(xiàn)出信息驅動、資金驅動、波動加大的投資特征。

　　金鷹成份股優(yōu)選基金認為：“要警惕新調控思路帶來預期改變和以往政策累積下從量變到質變的效果。”但是，目前的牛市已很難通過自我調節(jié)回歸理性，市場需要重大利空的打壓才可能改變牛市格局。華寶興業(yè)寶康消費品基金表示：“我們還沒有看到政府將出臺這些政策的跡象。散戶主導的牛市仍將持續(xù)�！焙８煌ü善被�金認為：“目前風險更多的來自于市場參與者的情緒而不是上市公司的經營狀況。”

　　投資熱點出現(xiàn)分歧

　　基金業(yè)普遍認為，在下一輪震蕩行情中，把握市場時機與板塊輪動至關重要。但在后市投資熱點方面，出現(xiàn)了一定程度的分歧。大多數基金在強調內涵式增長的同時，表示關注重組題材等外延增長模式。

　　消費服務、金融服務及優(yōu)勢制造行業(yè)被大多數基金看好。南方高增長表示將重點配置兩條主線：消費服務升級和制造業(yè)升級。居民收入提升和集中消費、

人民幣升值、整體減稅等帶來的消費和服務升級機會是持續(xù)多年的主題；重化工業(yè)階段基本結束則給制造業(yè)大發(fā)展創(chuàng)造了良好機遇。景順長城內需增長另強調：“下階段市場有消化估值壓力的必要。相對而言，藍籌股經過一季度的調整估值更加具有吸引力�！�

　　巨田基礎行業(yè)基金則表示，目前藍籌股的價格并不便宜，“業(yè)績與未來成長即使未被透支，也肯定沒有整體低估”。該基金強調適當布局具備外延增長模式的重組類公司：“資本市場的復活使上市公司的殼價值以及融資價值大大增加，以借殼上市以及資產注入為代表的外延增長將使這類公司的動態(tài)業(yè)績與動態(tài)估值成為一個‘懸案’。在流動性泛濫的前提下，這種不確定性會極大增加相關公司的吸引力�！�

　　基金豐和強調關注目前靜態(tài)估值依然合理的行業(yè)，比如鋼鐵與交通運輸行業(yè)，“保持較高股票資產配置、集中投資安全邊際高的防御性品種”。

 

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