雖然央行準(zhǔn)備再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的消息有些突然，但是上證指數(shù)還是站在了3500 點(diǎn)以上，深證成指也成功站上10000 點(diǎn)大關(guān)，這顯示出投資者心態(tài)穩(wěn)定，對(duì)后市發(fā)展也是有信心的，這種信心主要來(lái)自于上市公司業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　粗略估計(jì)，已公布年報(bào)上市公司平均市盈率水平在34 倍左右，滬深300、上證180、上證50 市盈率在31 倍左右，在業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的情況下，不考慮人民幣繼續(xù)升值的因素，主要成份指數(shù)2007 年動(dòng)態(tài)市盈率為23倍、2008 年動(dòng)態(tài)市盈率16-19 倍，處于合理偏低的水平。在上市公司整體業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的同時(shí)，部分上市公司正在逐步通過(guò)資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，這又為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供了新的動(dòng)力。考慮到上市公司內(nèi)涵式業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和通過(guò)資產(chǎn)主人的外延式增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)基本上不存在估值泡沫。

　　資金面上看，雖然央行公告4 月16 日將會(huì)再次上調(diào)存款

準(zhǔn)備金率，但是市場(chǎng)資金還是十分充足的。目前原有基金的申購(gòu)與贖回已經(jīng)達(dá)到了一種動(dòng)態(tài)平衡，這有利于基金對(duì)資產(chǎn)的配置，也有利于市場(chǎng)行情的發(fā)展。另外，保險(xiǎn)資金入市比例或?qū)⒂赡壳安坏贸�過(guò)上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5%上調(diào)至10%，這可能是監(jiān)管層繼放寬“保險(xiǎn)資金投資

股票漲幅不再設(shè)限”后對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的又一重要舉措。

　　從市場(chǎng)壓力上看，4 月份開(kāi)始“大非小非”進(jìn)入集中釋放期，可流通規(guī)模接近2000 億元。不過(guò)，據(jù)報(bào)道，監(jiān)管部門(mén)將會(huì)制定關(guān)于上市公司大股東減持股票的政策，這可能會(huì)限制經(jīng)過(guò)股改后可以流通的上市公司大股東隨意或者惡意減持行為。

　　4 月份投資者還應(yīng)該關(guān)注一個(gè)問(wèn)題，在上市公司整體業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的同時(shí)，績(jī)差年報(bào)進(jìn)入了密集發(fā)布期。鑒于超級(jí)大盤(pán)藍(lán)籌受到香港市場(chǎng)估值水平的影響與制約，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)板塊的二線(xiàn)藍(lán)籌品種。

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