證券時報記者李輝

　　在本周參加路透社舉辦對沖基金和私人股權(quán)峰會期間，商品投資大師吉姆·羅杰斯在接受采訪時再次重申了其商品大牛市的觀點，并稱，只要世界經(jīng)濟沒有出現(xiàn)崩潰，最好的投資場所是在商品市場。

　　供給短缺是事實不是理論

　　羅杰斯重申了目前商品市場仍然處于牛市中的觀點，這輪牛市還將持續(xù)15年。不過他并不認同所謂的“超級周期”理論，認為商品供需多年前就出現(xiàn)了紊亂，現(xiàn)在仍然如此，這是一個事實，因此他不會將這種情況稱之謂理論。他說，30年來世界上沒有發(fā)現(xiàn)過一個大型油田，這不是理論，是一個事實；與此同時，石油需求持續(xù)增長多年，這也不是一個理論，是一個簡單的事實。同樣地，20年里，世界小麥種植面積一直在下降。

　　他說，正是這樣一些簡單的事實在指引著他，任何一個有理性的人都可以得出商品仍然處于牛市之中的結(jié)論，而且牛市還將持續(xù)。

　　任何市場都會出現(xiàn)調(diào)整

　　羅杰斯認為，任何市場都會出現(xiàn)回落調(diào)整，比如上個世紀80年代和90年代的美國股市，當時股市的大幅調(diào)整讓許多人恐慌不已。但是真正了解市場的人，會在調(diào)整中買進更多

股票，他們的確也是這樣做的。上個世紀70年代的黃金市場也同樣發(fā)生過類似情況。當時金價連續(xù)24個月下跌，最終跌幅超過了50%，每個人都嚇壞了。但隨后金價掉頭向上，直奔820美元/盎司，創(chuàng)下新高。

　　“市場就是這樣。商品市場都會出現(xiàn)一些可怕的調(diào)整走勢，我希望我能了解它們運行的規(guī)律�！彼�說。

　　今年2月末中國股市大跌讓全球股市嚇了一大跳，有人擔心這是市場泡沫開始破裂的跡象。對此，羅杰斯認為，中國股市對世界其他市場的影響幾乎為零，那種認為中國市場會對全球市場產(chǎn)生很大影響的看法簡直是胡說。

　　“我想那些賣出股票的人擔心中國的經(jīng)濟增長，這種看法是站不住腳的。中國政府試圖讓經(jīng)濟增長放緩，但是即使其努力取得成功，比如GDP增長率從10%下降至3%，中國的經(jīng)濟仍然在增長，人們?nèi)匀恍枰�買更多的商品，比如輪胎和雞蛋�！绷_杰斯說。

　　商品投資最需要理解什么

　　羅杰斯認為，商品投資者應該了解在市場供給大幅增長前，商品價格都會表現(xiàn)強勁。比如，如果看到每幢房子的屋頂安上了風車或者太陽能板，這個時候可能意味著商品（能源）牛市就要結(jié)束了。如果在柏林發(fā)現(xiàn)一個巨型天然氣田，可能市場也將開始發(fā)生變化。因此，投資者需要關(guān)注和了解市場何時以及是否有新的供給出現(xiàn)。

　　但只要世界經(jīng)濟沒有出現(xiàn)崩潰，最好的投資場所是在商品市場，因為股票并不缺乏供給。世界上每天都在“制造”出新的股票，而沒有人每天都能發(fā)現(xiàn)鉛礦。人們需要對商品的供給和需求有一個基本的了解，這樣他們將能洞悉整個市場大環(huán)境，從中賺錢。

　　農(nóng)產(chǎn)品供給彈性并不大

　　不少投資者認為，農(nóng)產(chǎn)品與金屬和能源很不同，其供給彈性比較大，對其分析也有很大不同。羅杰斯并不認同這種看法。他說，農(nóng)產(chǎn)品的供給也不是有很大彈性。比如咖啡樹成熟需要5年，5年甚至7年后才能等到今年種植的咖啡上市。

　　又比如玉米，理論上講，可以增加玉米的種植面積，像最近發(fā)生在美國的情形。但是，農(nóng)產(chǎn)主擴種玉米是以大豆、棉花以及其他農(nóng)產(chǎn)品種植面積減少為代價的。即使農(nóng)產(chǎn)主增加了播種面積，也得好些年，而且成本和時間代價都不小。既便有休耕的土地，也很少，而且休耕的土地也不會很肥沃。因此，即使玉米土地面積增加一倍，而產(chǎn)量不會增加一倍。這樣，既便玉米的產(chǎn)量增長很快，但代價是其他農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量下降。

　　積極的投資管理策略績效差

　　有投資者問商品投資中積極的管理策略是否有作用？羅杰斯說，多年的市場歷史反復證明了，指數(shù)投資者業(yè)績比采取積極投資策略的基金經(jīng)理業(yè)績高出80%。

　　“如果你能找到一個采取積極投資策略的基金經(jīng)理始終如一地跑贏市場，一定要將資金交給他打理，而且引見給我�！绷_杰斯說，以其指數(shù)基金為例，自從1998年成立以來，該基金比同期CTA平均業(yè)績高出500%。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。