□東方證券研究所 顧軍蕾

　　中國銀行業(yè)績的驅(qū)動因素和資產(chǎn)質(zhì)量可圈可點。2006年，中國銀行信貸規(guī)模僅增長了8.8%，但生息資產(chǎn)增速高于付息負(fù)債，從而有效擴(kuò)大了公司凈息差。

　　2006年度凈利差與預(yù)期相符，比2005年上升7個基點。凈息差則高于預(yù)期，體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)負(fù)債管理水平。預(yù)計2007年人民幣債券資產(chǎn)低利率的狀態(tài)將有所扭轉(zhuǎn)，人民幣/美元利差差距將縮小，集團(tuán)總體利差仍將擴(kuò)大。

　　在2006年度

人民幣升值幅度比2005 年度高出40%的情況下，公司的敞口估值凈損失僅上升了18%至98億元，顯示公司對于外匯風(fēng)險的應(yīng)對能力。如果考慮到掉期帶來的外匯利差收益，公司的外匯損失更小。2007年，公司將繼續(xù)通過多種手段降低凈外匯敞口。

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持良好，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，投放上向個人傾斜，同時境內(nèi)營業(yè)利潤比重有所提升。不良貸款率、減值貸款率、逾期貸款率均有所下降，撥備覆蓋率上升。成本收入比下降、可比非息收入比重上升。

　　綜合經(jīng)營取得實質(zhì)進(jìn)展，除已有成熟的產(chǎn)業(yè)投資、

證券、基金等業(yè)務(wù)外，中銀保險已注冊為內(nèi)資公司，并獲準(zhǔn)設(shè)立四家分行。飛機(jī)租賃公司的人員整合也正在展開。

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