□國泰君安 伍永剛

　　興業(yè)銀行2006年貸款增速高達(dá)33.78% ，在所有上市銀行中最高。一方面，貸款高增長帶來了較高的凈利差，使盈利能力增強(qiáng)；另一方面，也將使資本消耗加快。盡管按測算，目前興業(yè)銀行的資本充足率應(yīng)在12.5% 左右，但若貸款保持快速增長，資本充足率將比預(yù)想的要快，可持續(xù)性增長值得關(guān)注。

　　目前，興業(yè)銀行非利息凈收入比重較低，僅2.92％。因此，興業(yè)銀行對存貸款業(yè)務(wù)高度依賴的前提下，繼續(xù)保持貸款高增速，必然導(dǎo)致其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向存貸款業(yè)務(wù)傾斜，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型尚需努力。

　　事實上，興業(yè)銀行在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面也已經(jīng)取得初步成效。如銀證合作、投資銀行業(yè)務(wù)開拓、

　　興業(yè)銀行高度重視后臺管理的建設(shè)和完善。與此同時，公司引入全面預(yù)算管理，大力推進(jìn)管理會計建設(shè)；研究探索成本分?jǐn)傮w系和內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價體系，提高預(yù)算管理和財務(wù)核算水平。

　　興業(yè)銀行在激勵機(jī)制、快速成長方面有些類似于早期的民生銀行。考慮到銀行業(yè)穩(wěn)健快速成長，以及