□群益證券(香港) 陳啟明

　　民生銀行2006年共實現營業收入174.54億元，同比增長24.07%，其中利息凈收入161.70億元，同比增長24%；手續費凈收入10.26億元，同比大幅增長176%；實現凈利潤38.32億元，同比增長43.33%，高于預期的增長30%。公司凈利潤增速比2005年提高了12個百分點，盈利增長進一步加快。員工工資稅前扣除導致所得稅大幅降低，是盈利增長快于預期的主要原因。

　　貸款增速出現較大下滑，主要受基數增大、資本充足率限制及2006年2季度央行信貸緊縮政策影響。惟環比增速有所上升，考慮到公司增發后資本充足率足夠支撐公司未來3至4年貸款高速成長，預計2007、2008年公司貸款增速有望維持在19%至20%水準。

　　2006年起貸款利率調高81個基點，而

　　中間業務收入出現質的飛躍，顯示公司業務轉型加速，預計未來兩年手續費及傭金凈收入增長30%。中間業務增收及撥備下降是公司未來高速業績成長的兩大動力。