周四，大盤一舉突破3500點，個股上漲家數明顯多于下跌家數，強勢特征不改。但不容忽視的是，隨著本周3300點之后加速行情的展開，盤中的劇烈震蕩也開始頻繁出現，雖然每次調整都能在盤中完成，但多空分歧的加大，令投資者對風險的敏感度增強。

　　盡管Ａ股市場長期牛市的基礎并沒有發生改變，短線的震蕩也使Ａ股市場將更加健康，但市場越是呈現拒絕回調的強勢上攻形態，投資者心理壓力就會越大。而在此敏感時期，管理層實施調控的力度和頻率也超出預期，這從年內三次上調存款準備金率就可見一斑。另外，2007年二季度將迎來股改后限售股可流通的第一個高峰期，全季度新增可流通市值估計在3300億左右。從實踐來看，隨著股價處于歷史高位，不僅是“小非”，“大非”也存在很強的套現欲望，特別是虧損績差或者是嚴重高估企業，這對二季度市場構成一大不確定因素。

　　長期來看，Ａ股市場需要等待2007年盈利增長預期的提高來支持，因此投資者在堅持看好Ａ股市場基本狀況改善帶來的中長期投資機會的同時，對短期市場或將出現的波動風險要有足夠的心理準備。而出于對股市過熱的擔憂，監管層隨時可能會對市場進行調控，這很可能導致大盤出現階段性調整。所以，盡管長期牛市的征程還遠沒有結束，但依然應該警惕市場的階段性風險。

　　值得關注的是，3月份我國對外貿易順差僅為68．7億美元，創12個月以來的新低。貿易順差的大幅回落會否引起流動性風險值得研究。一般研究認為，判斷大盤是否會發生系統性風險的觀察指標有兩個，其中一個就是貿易順差。如果連續3個月貿易順差低于80億美元，那么就意味著流動性會發生問題。因此，市場人士建議投資者繼續關注貿易順差數據的變化。

　　本報記者石流