嘉賓精彩觀點摘要

　　股指期貨合約的推出將提升滬深300指數的戰略地位和市場影響力

　　股指期貨的推出不影響指數的中長期走勢，直接影響是會放大當前市場的波動

　　流動性泛濫依然會是股市上漲較為堅實的基礎

　　下一階段投資看重上市公司的成長性，看好金融、地產等大盤藍籌股

　　主持人：上海證券報 黃金滔

　　訪談嘉賓：訪談嘉賓：楊丹，大成滬深300基金經理。理學碩士，6年證券從業經驗。2001年加盟大成基金管理有限公司，先后任職于基金經理部、研究部、金融工程部，長期從事指數化投資及金融工程研究工作。2006年5月起擔任大成滬深300指數證券投資基金基金經理。

　　主持人：您對滬深300指數怎么評價？

　　嘉賓：滬深300指數編制的目的相當具有針對性。首先，這是兩地合作的能夠反映兩個

股票市場統一的股票指數。其次，當時編制這個指數時，也是把它作為第一個股指期貨標的的一個重要的準備。經過一年多的運行，收益率表現得非常好，而且市場代表性、可投資性都非常強。據了解，以滬深300指數為標的的股指期貨合約很有可能在5－6月份正式推出，這對滬深300指數是一個非常好的促進，可以提升其戰略地位和市場影響力。今年以來，滬深300指數的收益率已經超過了40%。

　　主持人：滬深300日前沖破了3000點，如何看待目前市場的估值水平？

　　嘉賓：從靜態估值水平而言，整個市場被低估的股票可能不多了。但從成長性來看，仍有很多股票具有不錯的投資價值。從上周末的數據來看，滬深300靜態收益率超過30倍，但是按照2007年的動態市盈率來看也就是24－25倍，2008年可能在20倍左右。

　　主持人：您認為股指期貨推出對證券市場有哪些影響？

　　嘉賓：股指期貨推出市場會大幅下跌，或者股指期貨推出，權重股下跌，這些說法都有些偏頗。從中國香港、中國臺灣以及韓國的歷史經驗來看，它的推出實際上不影響指數的中長期走勢，不改變市場本身的趨勢。市場本身的趨勢還是由上市公司業績狀況、宏觀經濟層面來決定的。當然，股指期貨的推出會對市場造成一些短期的沖擊，最直接的影響就是會放大當前市場的波動，有一些助漲助跌的效用。另一方面，它對于提升標的指數戰略投資地位非常重要。未來，滬深300指數成分股會受到機構更多的重視，機構會把它更多作為戰略配置品種。海外的經驗也表明了這種情況。此外，從短期市場來看，大家說股指期貨推出會引發市場大幅下跌，實際上這是當前指數是否高估的問題，不能一概而論。

　　主持人：有網友提出現在感覺目前股市資金相當充裕，每當回調就感覺有搶籌，您是否有同感？這種現象正常嗎？

　　嘉賓：不光我國有這種現象，最近5、6年世界經濟保持一個不錯的發展態勢，實際上是全球流動性充裕、流動性泛濫。中國經濟比較好，在

人民幣升值的過程中，大量熱錢進入，必然造成我國

資本市場流動性過剩的局面，流動性過剩直接的結果就導致市場價格攀升。加上儲蓄資金大轉移才剛剛開始，這都給市場提供了非常大量的資金。所以，流動性泛濫依然會是股市上漲一個比較堅實的基礎。

　　主持人：對于目前市場而言，您打算采取何種投資策略？

　　嘉賓：簡單靠價值挖掘的階段已經過去了，下一步更多看公司的成長性。從機構投資者角度來說，我們一定是看趨勢的、看長遠的。我們的策略仍是堅持價值投資的原則，用分散的組合來覆蓋市場熱點。我們預期，像金融、地產等大盤藍籌股下半年會獲得非常不錯的收益，這依然是我們重倉投資的核心。對于個人投資者而言，在市場波動相對較大的情況下，選出一些公司質地非常好、未來成長較確定、估值不太離譜的股票長期持有，會是一個不錯的投資策略。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。