市場熱炒的整體上市概念在上港集團(600018)遭遇了“滑鐵盧”。上港集團昨晚披露的年報顯示，因整體上市而總股本擴大11倍的上港集團去年每股收益僅為0.14元，對應(yīng)市盈率高達79倍。而據(jù)公司預(yù)計，其今年凈利增幅更將減少至11%左右。

　　管理費用增加23.43%

　　年報顯示，上港集團主營業(yè)務(wù)收入為124.84億元，同比增長13.59%；實現(xiàn)凈利潤29.63億元，同比增長18.33%；公司每股收益為0.14元，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)僅為0.9817元，凈資產(chǎn)收益率為12.33%，擬每10股送0.76元。上港集團前身為G上港，其大股東上海國際港務(wù)(集團)股份有限公司去年采取換股吸收合并的方式于去年10月26日完成整體上市。

　　公司去年以整體上市為契機，全面超額完成了各項主要經(jīng)營目標(biāo)。全年完成集裝箱吞吐量2171.8萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長20.1%；貨物吞吐量首次突破3億噸大關(guān)，完成3.03億噸，同比增長13.1%；外貿(mào)吞吐量完成1.92億噸，同比增長15.7%。

　　值得注意的是，雖然上港集團主業(yè)經(jīng)營狀況較好，但其凈利增長卻不盡如人意。由于去年10月底才完成整體上市，集團整體資產(chǎn)所帶來的盈利效應(yīng)尚未完全體現(xiàn)，但規(guī)模擴張多帶來的業(yè)績攤薄已有所顯現(xiàn)。

　　年報顯示，上港集團去年財務(wù)成本下降了30.58%，而管理費用則由于深水港物流公司等產(chǎn)生的費用而增加了23.43%。同時，除散貨雜板塊經(jīng)營成本同比減少10%外，上港集團其它主營業(yè)務(wù)成本均增加了20%以上，使其集裝箱板塊、港口物流和港口服務(wù)的業(yè)務(wù)利潤率同比分別下降2.81%、7.80%和14.48%。

　　機構(gòu)估值出現(xiàn)分歧

　　值得注意的是，上港集團在年報中表示，公司今年將分別完成集裝箱和貨物吞吐量2500萬集裝箱及3.4億噸，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入155億元，凈利潤達到33億元，較去年底增幅僅為11.37%，又放慢了6.96個百分點。

　　據(jù)此計算，即便經(jīng)過對整體上市一年的消化，上港集團2007凈利增長也僅在11%左右，比去年還要低。按其年報公布的去年0.14元的每股收益計算，截至昨日，上港集團收于11.06元，市盈率已達到了79倍。而從上港集團公布整體上市計劃前后算起，其復(fù)權(quán)后股價已較2006年4月上漲了近5倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，整體上市后，上港集團去年末的總股本較2005年末增加了1041%，但凈利潤卻只增加了18%。市場對整體上市概念的追捧也因此在上港集團身上折戟。

　　在這種情況下，引起海內(nèi)外機構(gòu)投資者對上港集團的估值產(chǎn)生了一定分歧。年報顯示，中國平安和工商銀行等均對上港集團進行了增持，而花旗銀行則將其持股量減少了765萬股。早報記者 孫曉旭