閔冰

　　就在滬深指數(shù)不斷將一個(gè)個(gè)心理關(guān)口踩在腳下的同時(shí)，近期市場(chǎng)上并沒有“狼來了”的傳聞，即便出現(xiàn)一點(diǎn)“空氣”，比如加息、提高存款準(zhǔn)備金率，也如同泥牛入海，被市場(chǎng)消化得一干二凈。而且隨著每次利空消息出來之后，市場(chǎng)都出現(xiàn)低開高走的行情，很多“經(jīng)驗(yàn)主義者”已經(jīng)總結(jié)出一個(gè)“定律”：利空出盡是利好，利空就是入貨的機(jī)會(huì)！

　　把利空當(dāng)作利好的解讀，市場(chǎng)狠狠地扇了所有人一個(gè)耳光。進(jìn)入4月，盡管有逾千億市值的各類限售流通股開始解禁、大盤股批量發(fā)行、監(jiān)管部門加強(qiáng)違規(guī)處罰力度，盡管各種宏觀調(diào)控措施陸續(xù)而來，但市場(chǎng)依然很固執(zhí)地樂觀著。

　　當(dāng)利空變成利好，這是市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)還是市場(chǎng)麻木不仁？大家都已經(jīng)習(xí)慣了把調(diào)控政策當(dāng)成落地的“靴子”，至于還有多少“靴子”沒有扔下來，卻很少人去關(guān)注。在利空出臺(tái)之后集體恐慌固然不可取，但風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄一樣不可取。對(duì)于市場(chǎng)的空頭而言，最近的市場(chǎng)表現(xiàn)讓他們很尷尬，哪怕最有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的投資者也很難在市場(chǎng)新高中沉得住氣，尤其是那些背負(fù)業(yè)績(jī)排名壓力的基金們，投資者動(dòng)不動(dòng)用腳投票的方式讓他們?nèi)缏谋”�。在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下，一些公募基金和機(jī)構(gòu)投資者也在走鋼絲，募集的資金越來越多，操作的方式越來越像私募基金和莊家，真為基民捏一把汗。

　　只要

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，只要上市公司的業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)，中國(guó)股市估值的合理性就將得到支持。但這是否意味著在牛市中大家都可以拋開所謂風(fēng)險(xiǎn)肆無忌憚地向前沖？現(xiàn)階段，推動(dòng)中國(guó)股市不斷創(chuàng)新高的力量，不再是基本面因素，而是想象力和欲望，對(duì)于題材、概念的期待和追捧，每個(gè)人都熱情地參與編、導(dǎo)、演，輪番上演著精彩的故事。當(dāng)越來越多的新股民、新基民把銀行存款投向

股票市場(chǎng)的時(shí)候，不分青紅皂白地追逐故事情節(jié)曲折離奇的股票，當(dāng)中大部分人不知道他們?yōu)槭裁幢└唬�也就不�?huì)明白有朝一天為什么暴跌。每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力都不一樣，忽視風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)是相當(dāng)危險(xiǎn)的。

　　在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、股市資產(chǎn)不斷膨脹的背景下，調(diào)控是需要勇氣和智慧的，盡管調(diào)控總是吃力不討好，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮這些工作是必須要做的。今年以來，我國(guó)的貿(mào)易順差不斷創(chuàng)出新高，通貨膨脹有上揚(yáng)的跡象，經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象依然存在。市場(chǎng)之所以在央行屢次加息、提高存款

準(zhǔn)備金率之后無動(dòng)于衷，不能說明央行沒有對(duì)癥下藥，而是說明流動(dòng)性過剩的問題比想象的更嚴(yán)重，流動(dòng)性問題不僅沒有緩解，反而在加劇。為了抑制流動(dòng)性泛濫和資產(chǎn)泡沫，央行手上還有多少牌可以出？如果央行一劑劑溫和的良藥不見效會(huì)不會(huì)到最后來一劑猛藥？從央行一次次加息、提高存款準(zhǔn)備金率及其發(fā)布的公告來看，央行已經(jīng)在不斷釋放風(fēng)險(xiǎn)警示信號(hào)，不排除央行在今年采取更密集更大力度的貨幣緊縮政策，甚至還可能采取一些出乎市場(chǎng)意料之舉。風(fēng)險(xiǎn)警示不是唱衰股市，在牛市中，我們希望聽到更多不同的聲音，審慎理性的態(tài)度比盲目樂觀的態(tài)度能讓牛市走得更遠(yuǎn)。

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