□今日投資 金紅梅

　　證券經紀業務本周躍居榜首。一季度經紀業務交易額和投行業務承銷額分別達到8.6萬億元和636億元，已經分別占到去年全年的近80%和40%，增長超出預期。由于傭金和承銷費占到總收入的2/3以上，2007年的業績增長將繼續超出預期。即便是不考慮其他業務的增長以及收入的規模效應，行業2007 年的增長也將至少達到50%以上，而龍頭券商的業績增長會更為迅速。國泰君安分析師認為，我國證券市場仍然處于起步階段，在經濟資本化率快速增長、融資結構由間接融資向直接融資轉變的過程中，成長特性將超越周期性成為未來若干年內我國證券行業的主要特征。主要業務在經過2-3年的爆發性增長之后，仍將保持20%左右的持續成長。

　　航空業仍排名靠前。國內航空煤油售價日前再次下調90元，最新價格為5840元。這是2007年以來國內航空煤油第三次調低價格，降幅為1.5%。

長城證券分析師認為當前形勢下，國內油價具體走勢最終仍將取決于高位運行的國際原油市場，航空公司燃油成本壓力尚未出現根本性改觀。估值角度看，市凈率偏高，動態市盈率基本到位，短期維持航空業“中性”的投資評級，不排除外生性利好因素帶給航空股的交易性機會。中信證券從一季度經營數據看，國內航空市場需求相當旺盛，客座率更進一步提高0.6個百分點至71.5%；1-2月份客公里收入基本與去年持平，國航甚至略有增加。加之強勁的人民幣升值，預期2007Q1航空公司總體業績有望超出市場預期。

　　鋼鐵業本周排名第5�；�于世界經濟仍處在繁榮階段及中國經濟持續快速增長，世界及中國鋼鐵業持續景氣，且未來3-5 年世界鋼鐵業增長60%以上仍來自中國，招商證券上調2007 年鋼鐵產銷增速至15%，認為隨著中國經濟的穩健成長所帶來的中國A 股市場的整體估值水平的提升，鋼鐵股的估值應同步而動，在長期牛市確立的基礎上，加之鋼鐵行業處于難得的歷史黃金發展時期，鋼鐵股動態市盈率同步上漲40%-70%是順理成章的事，給予動態15-18 倍PE 是合適的，目前行業總體估值仍被嚴重低估，現在仍是買入鋼鐵股的較佳時機。

　　林業品與一個月前相比變動不大，本周排名11。銀河證券基于擁有原料的企業將直接受益于木材價格的上漲，資源的稀缺性將帶來價值重估以及新會計準則的實施可能直接帶來公司賬面資產升值等三個理由，看好林業上游行業的投資價值。目前A股有三個林業類上市公司：吉林森工、景谷林業和永安林業，三個公司每畝市值為600-2000元，而一般的林地每畝每年盈利可達300-1000元左右，粗略估計市盈率僅有2-7倍！盡管三個公司可能存在這樣或者那樣的問題，但是其林業資產的低估卻是不容忽略的事實！因此建議密切關注！

　　制藥行業排名46，變動不大。2006年的醫藥行業遭遇了政策性寒流的沖擊，利潤水平嚴重下降，進入2007年之后，行業開始復蘇。2007年1~2月，醫藥行業總共完成銷售收入635.13億元，同比增長15.94%；實現利潤45.29億元，同比增長26.37%。利潤的增長速度明顯高于2006年。在子行業中，表現最好的是中藥飲片行業和化學制劑行業。尤其是化學制劑行業，它受2006年行業政策的影響最大，2007年初出現了強勁的反彈。

　　電力行業本周排名第10，跟一個月前相比有所上漲。大多分析師認為行業多項正面因素積聚、將共同促成行業景氣的平穩上升。天相投顧表示，綜合考慮整個行業在2007年可能出現利用小時低點、機組投產高峰期進入尾聲、煤炭價格趨于穩定、行業大規模資產注入或整合將可能提升行業盈利能力等因素，維持對電力行業的“增持”評級。國信證券表示市場整體估值水平繼續提升的背景下，電力行業景氣的上升給于電力公司估值的安全邊際，實施在即的資產注入類公司有望獲得超額收益。行業評級上調為：“謹慎推薦”。

　　一個月來排名持續上漲的行業還包括：汽車制造、摩托車制造、服裝與飾物、紡織品、公路運輸、藥品批發與零售、輪胎橡膠、化肥農藥、建筑工程；下跌的則包括：銀行、水運、農產品、特殊

化工品、電信設備、旅館與旅游服務、

葡萄酒、機場服務、航天與國防。

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