盈利超預期增長是近期最重要的推動力，市場是否處于尾聲行情仍需探討。一種可能性是，熱點切換完成之后藍籌股即帶動市場強勢上攻，長期牛市繼續(xù)以超出投資者普遍預期的形態(tài)運行。另一種可能性則是，即使是在業(yè)績超預期增長推動下，藍籌股行情也屬于尾聲，因為估值繼續(xù)提升的動力可能不足；而二季度緊縮力度加大導致企業(yè)盈利增速回落、IPO 與限售股解禁規(guī)模、股指期貨的做空機制效應不可忽視。市場仍處于強勢震蕩階段，既然多空因素交織的局面并未改變，應傾向于后一種可能性。短期可以明確的是，盈利超預期增長可以推動藍籌股行情延續(xù)到4月份。

　　應繼續(xù)加大對業(yè)績超預期增長的銀行、

證券、鋼鐵行業(yè)的配置力度。壞賬率維持較低水平導致新增撥備增長放緩、稅收政策支持、一季度突擊放貸可望使銀行業(yè)2007 年盈利呈現加速增長趨勢。經濟波動降低與長期繁榮背景下，各行業(yè)發(fā)展日趨協(xié)調、企業(yè)盈利保持良好水平、資產價格不斷上升等變化都意味著銀行業(yè)壞賬率將維持在較低水平，新增撥備增長放緩有望使該階段銀行盈利呈現加速增長趨勢。稅收政策的支持將使這一趨勢可望持續(xù)到2008 年。一季度突擊放貸是促使盈利加速增長的額外因素，下一階段的緊縮政策可能使該因素的作用降低，但由新增撥備增長放緩、稅收政策支持這兩個主導性因素帶來的盈利加速增長趨勢不會改變。

　　本周兩市出現的2000 億日成交額天量，表明對中國券業(yè)經紀業(yè)務遠景規(guī)模的預期仍需進一步提升。鋼鐵行業(yè)1季度盈利超預期增長已成定局，而環(huán)比擴張趨勢應可持續(xù)到二季度，估值優(yōu)勢再度體現。

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