(文中提出作大字：1、機構和散戶代表不同的利益集團，機構是強勢群體，他的消息面、資源都比散戶強得多，散戶是弱勢群體，與機構博弈總是輸多贏少，肯定慢慢會被淘汰掉，市場將從大戶操縱時代演變為機構博弈的時代。這是可以肯定的。

　　2、普通人想靠高手炒股，問題是能有幾個這樣好心的高手？一到關鍵時就給你下套，宰你沒商量。中國股票還沒有到人人可以買的時候。

　　3、不少機構投資者一直在制造股市概念，掀起市場波動，并希望從中大漁其利。如果監管者容忍此風盛行，那么股市近幾年來的發展就可能重歸大肆‘圈錢’及‘垃圾股票賣高’的原點。)

　　引言：即便股市風光好，也是分強者和弱者的。與號稱是魔術師、劊子手或是魔鬼的莊家斗，虛弱的散戶們終會遍體鱗傷。請小心！莊家極可能在2008年8月8日前三四個月集體攜款出逃，7000萬散戶的路徑在哪里？

　　文/何雄飛

　　你是股民嗎？

　　“我不是股民，我不炒股，風險太高！中國股票還沒到可買的時候�！币讘椚菡Z氣強硬，語速極快地對《新周刊》記者回答。

　　就在他聲音落地的3月14日，10萬“青韭菜”拖金帶銀殺進了深滬兩市的A股市場，與他們一起肉搏的是8500萬人組成的股市大軍。這其中有提著菜籃子打聽基金有沒有利息的老太，有手攥利市肩背書包的小學生，還有押著房貸夢想一夜暴富的工薪族，正是他們，組成了中國第三代股民的群像圖。

　　在散戶傾巢而動的同時，由公募基金、私募基金、合格的境外機構投資者(QFII)、券商組成的四大主力機構投資者也在四處招兵買馬，開疆拓土。

　　“因為受到一家機構的邀請，我所掌管的資金將增加十倍以上，這是一個很大的挑戰，我必須潛心研究一些適用于大資金的新贏利模式�！币幻�操盤手在告別國內人氣極旺的“股吧論壇”時，寫下留言。

　　3月14日早晨，吳國平剛一踏進深圳的辦公室，就給手下20多人組成的私募團隊派活兒，目前，他所操盤的基金規�！耙呀涍_到3億，去年這個時候才1億多”，而投資客戶“多數為500萬元以上的大客戶，小客戶至少也有幾十萬元”。沒有人相信，這位中國股市圈內崛起的私募新秀年僅27歲，他的顯山露水表現在2005年年底對大盤接近千點時的準確判斷，之后不久，他離開廣東科德投資顧問公司，出任深圳國平投資工作室總指揮。吳說，現在，就算是在他那并不富裕的家鄉梅州興寧，也有許多小老板和上班族，少則幾千，多則上萬十來萬，“把握一下市場”。

　　這是個牛市！遭遇了“黑色星期二”的散戶們仍然樂于相信“黃金十年”以及2008“奧運共識”的預期，他們埋著頭，瘋狂地用看電視上網翻報讀書、聽小道消息、熟人薦股的舊泥水刀修砌通往財富之門的通天塔，卻忘了起身望一望高處，強悍的機構投資者正在輪流坐“莊”大口吃肉，而所有資金都是直接從散戶眼前抽走的。

　　小標題：莊家是魔鬼還是魔術師

　　從1月中旬起，謝國忠、吳敬璉、成思危、周小川等先后提到的“A股泡沫論”占領了中國股市的輿論中心，與此同時，摩根士丹利、匯豐、德意志銀行等多家外資投行也相繼發布研究報告，提示A股“千鈞一發”的泡沫風險。

　　“很簡單，從1000點上到3000點，基本面什么都沒改變，這問題不是很大嗎？”易憲容甚至不再愿意討論泡沫化�！叭绻麉R豐銀行漲了3個點，香港的報紙標題會寫：匯豐銀行大漲3個點！在人家眼里，1到3個點的漲幅是很厲害的了，但在內地A股，漲10%都不覺得怎么樣”，吳國平說，H股更重價值投資，注重成長性，而在A股則是“題材第一，題材第一”，推崇“烏鴉變鳳凰”的炒作神話。易憲容認為，內地機構投資者是這波股市“繁榮”的主力，但其投資方式、理念，價值觀及股文化仍然沒有走出從前的陰影。

　　具備通吃通賠的資金量與眾人賭博者稱之為“莊”，莊家與散戶的對決均以贏利為唯一目的。機構坐莊，“公募和私募基金是其中最具代表性的兩股力量”，吳國平說，“市場中每筆大資金背后都有一個管理者，也就是基金，人們最熟悉的操盤手就是公募基金的基金經理，他們動輒就能調動幾十到上百億資金，幕后的真正決策者也就一兩人。而私募基金經理則是一支神秘之師，行事詭秘，操盤兇悍，靈活多變，資金量不可與公募相提并論，少則幾千萬，多則上十億”。

　　“股市中的莊家與賭場中的莊家略有區別，但血緣相近。它們貌似公平，然而性格狡猾本性殘酷，不守游戲規則，擅長陰謀詭計，以蹂躪對手為樂，將少贏為輸奉為圭臬。”《與莊共舞— 一個散戶的成長》一書中這樣描繪莊家的臉譜。

　　中國最早的一次莊家大兵團作戰當屬：深圳大戶聯手炒上海股票。1990年，深圳股熱如火如荼，深圳一群大戶聯手攜巨資2700萬元奔襲上海，他們把“搏傻理論”發揮到淋漓盡致，其經典之作是把“愛使股票”市盈率炒到高達1550倍。最早的莊家是由個人大戶唱主角，一兩百萬就可在股市上翻云覆雨。然而機構也并不寂寞，1992年，滬股從1500點下跌，就是由幾家機構大拋售引發；1993年9月，發展銀行在扭轉深股弱勢中，充當了重要角色……機構坐莊越來越多，幾千萬只是小莊家，幾個億的莊家比比皆是。

　　“機構和散戶代表不同的利益集團，機構是強勢群體，他的消息面、資源都比散戶強得多，散戶是弱勢群體，與機構博弈總是輸多贏少，肯定慢慢會被淘汰掉，市場將從大戶操縱時代演變為機構博弈的時代。這是可以肯定的。”吳國平說。

　　小標題：操盤手是惡搞者還是挖掘機

　　誰能知道中國第一批操盤手的真實下場？

　　是賠光、轉行、逃亡、入獄、禁入，還是陷入窘境？

　　操盤手是個高風險、高收益的行當，一名業界資深人士說，“我認識一些過去的私募操盤手，他們的現狀多半不太好，主要是從業時太瘋狂、太‘精彩’、太浮躁了，現在適應不了平凡日子。不過他們還算好，有些操盤手做股票時收不住手，出了事、爆了倉，被人追殺，境遇就更別提了�？傊�，不如意者十有八九。至于基金公司的操盤手，現在總在查他們的利益輸送通道，我估計油水不多，做好了應該，做差了走人�！�

　　“從過去看，莊家操盤是完全猛烈地操縱股價，像億安科技，就是把垃圾股炒上了天”，吳國平說，“惡搞型”的操盤手背負了太多的惡名，而現在無論是公募還是私募都不希望再走老路，新一代操盤手更多希望做“價值挖掘機”�！皭焊銓ψ约汉褪袌龆紱]有好處。一支好股票，應默默持有吸納，成為它的大股東，等待市場其他力量合力挖掘，然后享受股價上漲帶來的收益。這是理性、主流的操作，也符合國際莊家法則”。

　　易憲容并不認為莊家已經進化，“拜金主義盛行的今天，不少機構投資者一直在制造股市概念，掀起市場波動，并希望從中大漁其利。比如說，在2006年12月對銀行股的大肆炒作就把內地股市炒作之風推到了極致。如果監管者容忍此風盛行，那么股市近幾年來的發展就可能重歸大肆‘圈錢’及‘垃圾股票賣高’的原點�！�

　　業內人士分析，當下“后莊股時代”觀點流行，并不是說老莊家都已放下屠刀立地成佛，而是指莊家已搖身一變成為主力機構，他們的操作手法有了新變化，吳國平說，每一個操盤者都會有自己的代表作�！氨容^知名的公募基金都有經典作，如嘉實基金就因操作國航一炮而紅，廣發基金是紅都航空，易方達基金更多的作為是在汽車板塊”，吳國平一一列舉，“私募還沒有一個公布機制，有時說出來也沒人信，但至今已經翻了七八倍的ST天橋、ST華光顯然是私募的代表作�！�

　　操盤手的技藝各有千秋，但其操作步驟大同小異：一是籌碼吸納，有強勢拉升吸納，有耐心橫盤吸納。吸納之后就是中、小陽拉升。最后高位派發，因為有大量資金進行套現，會伴隨巨幅震蕩。吳國平說，最典型的手法就是“拉高建倉”、“低位耐心橫盤震蕩”，前者是虎鯊，吃貨拉升都很急，后者是巨鯨，屬于溫和的慢游派。

　　“沒有資金愿意承認自己是莊家，坐莊也是管理層不愿看到的”，吳國平說，現在大資金的炒作已經受到諸多約束，“比如，新股上市‘首日限制’，當你成交換手率達到60%或70%以上，就會有一個提醒。如果遭遇異常瘋狂的拉升，會有一個停盤機制，或暫時停盤或強制停盤，這對大資金炒作構成一種大的震撼和約束。其他還有消息披露機制也是約束�！敝袊�證監會最近連發近十道“禁入金牌”，禁入操盤手多因操縱賬戶進行自買自賣，綁架股價受罰，禁入年限短則5年長則終生。

　　但吳國平說，現在的機構投資者已經學會了“抱團取暖”，“盤子做得很大，多機構持有，同一個操盤手操控，一點一點推上去，這種分散持有，就很難定義它是一個莊股�！�

　　小標題：請時刻準備出逃

　　要描繪機構的具體出逃時間表，就像在賭場里揣測莊家的底牌一樣困難。

　　一個存在于市場中的共識是，“2008奧運之前，市場有行情的概率遠遠大于沒有行情的概率”，吳國平判斷，“任何一個市場主力，特別是大資金在做盤之前，都會有一個詳細的計劃，當然計劃也會隨形勢變動，但我認為，一些大資金做大波段，極可能在奧運前的三四個月開始，奧運將是最頂峰。大資金肯定要做提前量，不可能到時候才出貨，到時散戶都知道要出了�！�

　　易憲容提醒，由市場虛榮推動的從眾泡沫尤其需要警惕，中國股民對痛楚的經歷總是有選擇性的遺忘，“投資是個人的判斷，專家說了什么沒有用。你不能建議他買還是不買。有些人買房子，買了也怪我，沒買也怪我�！�

　　吳國平說，進入機構博弈時代的散戶要求生存，“要不就買公募基金，要么就和私募基金合作，或者找高手指導。如果非要自己參與，要學會吃大波段，多考慮藍籌，基本面較差、純粹靠題材的ST品種要堅決回避，這些不是你能賺的錢�！睂ι�戶變身基民的熱潮，中國證監會在最新的一份投資指南中提醒，“新入市的投資者看到2006年基金獲得巨大收益的同時，往往忽略了這些受益者中相當多的是在2004年、2005年甚至更早時間入市的，他們曾經經歷了相當長時間投資損失帶來的痛苦和煎熬�！被�金管理公司都懷有擴張的原始沖動，因為他們的收入來自以資產規模為基礎的管理費。

　　一位業內資深人士說：“散戶想靠高手炒股，問題是能有幾個這樣好心的高手？那些券商、咨詢機構也有說對的時候，但一到關鍵時就給你下套，宰你沒商量。市面上散戶寶典書介紹的方法已為人熟知，威力大減，有時反而可能成為主力借機出貨的法寶。”

　　散戶與莊家的通天塔對決，是一場看不見硝煙的較量，一堆堆的黃金泡沫在他們身邊積聚，“獻給我的孩子。最暗的夜，最亮的光。”《通天塔》的結語寫道，這個地球上的所有人，都在尋找一個光明的未來。