◎東方愚

　　財經評論員 專欄作者

　　現居廣州丁亥清明前后，娃哈哈集團掌門人宗慶后、碧桂園掌門人楊國強幾乎同時站在了風口浪尖上。前者稱“娃哈哈遭遇達能低價強行并購”并感到郁悶，后者因碧桂園將于4月20日在香港聯交所正式掛牌而備受關注，其女楊惠妍甚至被傳媒提前給貼上了“中國新首富”的標簽。雖說兩人素來低調，這回的反應迥然不同，楊國強回應稱不愿炒作什么概念，低調姿態依舊，宗慶后卻扯起了保衛民族品牌的大旗，以至于達能甚為“反感”地反駁：“商場上沒有‘活雷鋒’”。

　　在

中國經濟深入轉軌的特殊時期，不少民營企業家視“低調”為處世法寶。萬通董事局主席馮侖曾言，企業家與政治家的關系最佳選擇有兩條：一是要“擇高處立”；二是要“同心同德，予而不取”、“非以其無私耶是以成其私”。對碧桂園上市事宜的解讀，同樣遵循這一法則。

　　一來，行政力量是碧桂園上市不可輕視的推力。在順德等地，招商引資仍為各級政府部門所極力推崇，筆者看到的一份去年出臺的“順德區招商引資獎勵試用辦法”，明確寫明了各層次的獎勵標準及獎金返還標準。而去年9月，碧桂園已上報廣州地稅局，實施內資企業向外資企業的轉制。

　　二來，碧桂園并沒有人們想象中的那么風光。八年前碧桂園進入廣州時，七十多幢樓同時開建，氣勢磅礴，然而曾樂此不疲的物美價廉招牌，正成為碧桂園的軟肋之一，2002年5月，時任碧桂園鳳凰城市場總監的龍爾綱對記者說了句話：“多賣沒多賺”。原來碧桂園的“低地價”牌已出得差不多了。碧桂園強力擴張的欲望路人皆知，然而盡管楊國強信誓旦旦稱在廣東外的其它項目拿地較早、成本較低，“土地成本不到樓房售價的10%”，但遠不足以滿足其胃口，并且在廣州搞一體化的經營模式絕不可能復制過去，加上

房地產市場宏觀調態勢今非昔比，碧桂園必須有足夠的資金流做支撐，上市已成必然選擇。

　　從某種意義上講，碧桂園承銷商瑞士銀行們越是用研究報告呈現碧桂園的高成長性，香港富豪如李兆基、鄭裕彤、郭鶴年們越是“熱烈”參與認購，碧桂園的短足就暴露得越明顯。特別是在房地產這個不完全競爭性的市場上，行政助推下的資本運作無疑是有所欠妥的。

　　這種時候，楊國強以“低調”明哲保身自然是上策。可從前也是低調型浙商代表的宗慶后怎么近來突然頻頻獻“聲”呢？比如率先“空襲”達能，稱早先已給娃哈哈設好了“套”。這會不會是宗慶后欲擒故縱的“陽謀”，或者說宗慶后在給達能設“套”呢？

　　現在達能在其它國家的“蟹腳”正在收攏，核心業務放在了中國。1996年與娃哈哈的合作之后，又展開了一系列資本運作，全資擁有益力公司，增持光明乳業股份至20.01％，獲得樂百氏92％股份，牽手蒙牛，入股匯源等等。但達能的優勢仍然在于資本并購，而不在于實際運營，并購樂百氏就是最為鮮活的例子。達能與娃哈哈合作，但達能從未能染指娃哈哈的實際運營，而宗慶后彪悍、果敢、多慮的個人性格，也使得娃哈哈在市場拓展和利潤增長等方面獨樹一幟。

　　也許問題就出在這里：達能今天的在華策略重點，已由單純并購為主，向實際運營層面轉移。達能董事長、首席執行官弗蘭克·李布已經對媒體明說了，“股份多而業務不成功，不會是好事，股份少而業務成功，則將來可能還有機會。”在這種情形下，娃哈哈與達能的對壘顯然劫數不小，特別是，娃哈哈的股權結構比較復雜（本欄上篇曾有詳細剖析），杭州市政府仍然持有不少股份，更為娃哈哈的命運蒙上了陰影。

　　所以有趣的現象就出現了，向來以“少說多做”為座右銘的宗慶后，近一兩年來頻頻主動出擊，并動輒拿“民族感情”為招牌，這一次也不例外。令人費解的是，與佛山市政府一樣，杭州市政府不久前確定發展地方資本市場的整體思路為“鼓勵企業多渠道上市，建立區域性產權交易體系，構筑多層次資本市場”，娃哈哈不上市的原因真如宗慶后所言“錢放在銀行更放心”那樣簡單嗎，顯然不是，而是杭州市國資委、娃哈哈、達能等利益糾葛未果使然。

　　楊國強與宗慶后都在盤打自己的小九九。“地道”的民企碧桂園春風得意怕折枝，“多元”的娃哈哈欲擒故縱為避難。楊國強比娃哈哈要幸運得多。宗慶后或能以保衛民族品牌為名喚得各方判定達能“壟斷性并購”，但自己可能逃不出當初健力寶掌門人李經緯的宿命。

　　6年前，三水市政府意欲將健力寶100%的股份賣給新加坡第一食品公司，而由于“媒體的提前參與”（當時三水政府一官員語），“中國第一民族品牌旗幟被砍”等輿論和強烈民族抗議使得交易流產。三水政府苦思冥想新買主，最后選中了娃哈哈，宗慶后當時雖有所心動，但被李經緯苦心勸止。可惜，李經緯到末了還是只留下一聲嘆息。更為“湊巧”的是，現在宗慶后對峙達能，一打出“感情牌”，首先招來的恰恰是現在的健力寶掌門人葉紅漢，后者表示強力支援。

　　不過明白人都清楚，無論是楊國強，李經緯，還是宗慶后，雖金戈鐵馬，但許多時候自己的命運并不完全能由自己掌控得了的。就像那琴音的悅耳與否，是由聽者而不是彈者說了算的。

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