□羽佳

　　上市公司高管違規(guī)炒作本公司股票，近段時間成了新聞，一些有違規(guī)行為的高管被揭露了出來，并且受到了處理。為了避免這種現(xiàn)象再次出現(xiàn)，中國證監(jiān)會與滬深兩地交易所、登記結算公司也將聯(lián)手從制度和技術上進行“封殺“。有報道稱，中國證監(jiān)會正準備出臺一份有關董事、監(jiān)事和高管持股變動的管理規(guī)則，對可拋售的“25%”的基數(shù)作出明確的界定。上海證交所也已與中國登記結算公司上海公司商定，通過登記公司后臺系統(tǒng)，對董事、監(jiān)事等高管持股進行鎖定，制訂技術手段，使超比例拋售不再出現(xiàn)。

　　上市公司高管買賣本公司股票，在現(xiàn)行的《公司法》中已經(jīng)得到了有條件的允許。當《公司法》作出這樣的規(guī)定的時候，有分析認為，這是為了適應現(xiàn)在上市公司中對高管普遍推行的股權激勵。其實，高管自行在二級市場買賣本公司股票與股權激勵是有原則性區(qū)別的。股權激勵是上市公司進行的一種“期權”式財富分配，有的上市公司從二級市場上購進流通股票，分配給公司內部有關管理人員，這是一種公開性的行為，這些持股人員也不允許在任職期間隨便拋出股票。而現(xiàn)在說的高管炒股則是高管的一種個人行為。由于這些高管通常都是公司內幕信息的掌控人，因此他們參與二級市場一不小心就會觸犯證券法規(guī)。正是考慮到了這一點，《公司法》才對公司高管買賣本公司股票規(guī)定了六個月的鎖定期，使高管能夠有別于市場上一般的投資者。

　　對高管違規(guī)炒股，進行制度上和技術上的管制，應該說并不是很復雜、很困難的事。因此，我們可以預計，隨著制度上的完善并得到認真的執(zhí)行，今后我們將很難再看到有上市公司高管違規(guī)炒股被曝光的新聞，當然不能下保證說可以完全絕跡，可能還會有個別的“馬大哈”忘了有關規(guī)定，把自己混同于一個普通股民在短期內買進拋出，而且被他逃過了技術上的鎖定。這樣的高管，大概會受到人們的嘲笑，媒體會譴責他的公然違規(guī)，但坊間的輿論只會說這樣的人太傻。事實上前不久揭露出來的一些高管違規(guī)炒股案例，已經(jīng)被人戴上了“傻”的帽子，因為“地球人”都知道，上市公司高管違規(guī)炒股，絕不止已經(jīng)揭露出來的那幾個人，更多的人是查不出來的。道理很簡單，上市公司高管要買進本公司股票，完全可以不用自己的名義，他可以利用自己的家人甚至朋友的股東賬戶，或者把內幕信息在正式披露前提前透露給家人或朋友。

　　如果以為通過有關部門進行了制度上和技術上的“鎖定“，就可以杜絕上市公司高管違規(guī)炒股的現(xiàn)象，不是過于天真就是無視市場現(xiàn)實。股票市場本質上是一個逐利的所在，上市公司高管并不是天生的“道德楷模“，作為內幕信息的掌控人，他們天天浸淫于“皆為利來”、“皆為利往”的

　　因此，對于上市公司高管違規(guī)炒股，我們固然應該采取制度和技術“雙管齊下”的積極措施，杜絕“傻人”犯“傻錯”，但我們更要認真對付的是高管中的“聰明人”。如果對一些高管利用家人、親友的股東賬戶違規(guī)炒作本公司股票的現(xiàn)象束手無策，對高管將內幕信息透露給家人、親友，從中漁利的現(xiàn)象束手無策，那資本市場就將只能處于混亂之中，市場的公正性也無從談起。我們一方面要加強對上市公司高管的道德自律教育，另一方面也要針對市場現(xiàn)實制定更為嚴格的管制措施。也許我們無法到達理想的終極目標，但我們不能放棄這種努力。