李昌鴻

　　昨日是紐交所與歐交所合并后的首個交易日，同一只股票將首次可以在歐美兩個大陸每天進行12小時的交易，交易時間和投資者范圍因而得到大大的拓寬，這樣，一個跨大西洋的全球最大股票市場正式形成。在當(dāng)前經(jīng)濟和投資全球化的催生下，全球交易所的整合正進入高潮。

　　近幾年來，在經(jīng)濟全球化的推動下，投資市場的全球化同樣日益深入和廣泛，這樣既能節(jié)省成本、壯大競爭實力和增強盈利能力，又能滿足上市公司和投資者的全球融資和交易的需求。全球交易所的并購與整合潮因而逐漸興盛，起初是歐交所和德交所等競購倫交所未果。在紐交所收購群島電子交易公司后，通過借殼一下由會員制轉(zhuǎn)變成公司制，為了滿足股東的盈利增長渴求和因應(yīng)全球化的趨勢，紐交所發(fā)起了瘋狂的并購行動，它向歐交所發(fā)起收購要約，德交所加入競購終遭拒絕。而紐交所對手納斯達克也不服輸，收購路透旗下的極訊電子交易公司，并向倫交所發(fā)起收購要約，但卻數(shù)度遭拒。與此同時，東證所先后與韓交所、紐交所和倫交所結(jié)盟，并計劃與芝加哥商交所進行戰(zhàn)略合作等，而港交所也擴大上市來源和拓展亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)。紐交所、新交所和德交所均購得印度兩大交易的的部分股權(quán)，全球交易所因而掀起一波合縱聯(lián)橫的高潮。

　　隨著紐交所與歐交所完成并購和實現(xiàn)跨大西洋交易，它給其他交易所帶來的競爭壓力無疑是空前的，并將加速推動他們的并購努力。目前處于競爭劣勢的納斯達克將會加倍努力尋求并購和整合的目標(biāo)，歐洲和亞洲交易所均是它的目標(biāo)。而德交所、倫交所更不甘寂寞，無疑紛紛發(fā)力尋求并購。另外，一旦東證所完成上市后，它很可能與紐交所進行合并，紐交所和歐交所會更會積極推動，如果成功的話，全球一個24小時交易所也呼之欲出，這樣將加強其對全球上市資源的爭奪籌碼，其他交易所將處于不利競爭地位。

　　對于港交所來說，它也倍感壓力的上升，由于內(nèi)地正成為國內(nèi)IPO的中心，港交所深感內(nèi)外壓力，一方面它積極拓展海外上市范圍，一方面尋求與內(nèi)地兩大交易所合作，但囿于內(nèi)地交易所非上市公司，難以整合和發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。而對于內(nèi)地兩大交易所來說，目前首要的任務(wù)是做大做強國內(nèi)

資本市場，但卻也面臨來自海外的競爭壓力，因紐交所和歐交所實現(xiàn)跨大西洋交易，如果今后與東證所合并的話，一個全球24小時交易的巨型交易所將以其全球融資和交易的優(yōu)勢加速爭奪國內(nèi)上市資源。對于國內(nèi)兩大交易所來說，目前最關(guān)鍵的是加強與港交所的合作，設(shè)法發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，并加速自身發(fā)展，以更積極的姿態(tài)迎接來自全球的挑戰(zhàn)。

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