“上海證券報與國務(wù)院法制辦財金司和證監(jiān)會期貨部、法律部合辦”

　　劉 其 昌

　　新公布的《期貨交易管理條例》（以下簡稱新條例）盡管增加了金融期貨、期權(quán)交易的規(guī)定，但仍然堅持對我國期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理體制，主要有以下考慮：

　　第一，根據(jù)市場規(guī)律和國際市場主流模式，結(jié)合國內(nèi)銀行間已經(jīng)開展的期權(quán)和非標準化合約（不屬于期貨）交易的實際情況，新條例對衍生品市場的監(jiān)管權(quán)限作了合理分工，即證監(jiān)會只對在場內(nèi)（期貨交易所或者證監(jiān)會規(guī)定的其他場所）進行的期貨、期權(quán)標準化合約交易進行監(jiān)管，其他相關(guān)部門只對場外進行的不屬于期貨交易的非標準化合約交易進行監(jiān)管，即新條例第九十條規(guī)定的“不屬于期貨交易的商品或者金融產(chǎn)品的其他交易活動，由國家有關(guān)部門監(jiān)督管理，不適用本條例”。

　　第二，對金融期貨（期權(quán)）與商品期貨（期權(quán)）實行集中統(tǒng)一監(jiān)管是符合市場客觀規(guī)律的。雖然兩者基礎(chǔ)市場不同，但二者本質(zhì)上屬性相同，都屬于虛擬的衍生品范疇，特別是金屬、石油等重要的大宗商品期貨的金融屬性日益突出，因此，金融期貨的交易規(guī)則、市場運行體制、風險管理手段與商品期貨并沒有根本性的差異。從國際市場情況看，對商品期貨和金融期貨進行集中統(tǒng)一監(jiān)管的市場發(fā)展較快，如歐美市場；而按照現(xiàn)貨市場分行業(yè)監(jiān)管的效果并不好，如日本。

　　第三，從國際國內(nèi)期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗看，期貨市場由于專業(yè)性強、風險高，監(jiān)管不嚴容易出現(xiàn)風險事件。我國上世紀九十年代期貨市場由于多頭批設(shè)、交叉監(jiān)管、惡性競爭導致的混亂局面，即是前車之鑒。1993年11月，國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》（國發(fā)[1993]77號），明確了由證監(jiān)會對期貨市場統(tǒng)一監(jiān)管。1998年8月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》（國發(fā)[1998]27號）再次重申“中國證監(jiān)會要進一步加強對期貨市場的監(jiān)管，規(guī)范和統(tǒng)一期貨市場的交易、結(jié)算、交割制度。”隨后發(fā)布的《國務(wù)院轉(zhuǎn)批證監(jiān)會證券監(jiān)管機構(gòu)體制改革方案的通知》（國發(fā)[1998]29號）也再次明確確立了中國證監(jiān)會對證券期貨市場集中統(tǒng)一監(jiān)管的體制。《暫行條例》又以行政法規(guī)的形式明確規(guī)定了中國證監(jiān)會對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理。隨著監(jiān)管體制改革的順利完成和條例的出臺，中國證監(jiān)會成為全國期貨市場的主管機關(guān)，按照國務(wù)院授權(quán)履行行政管理職能，依照條例和其他有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)章對全國期貨業(yè)進行集中統(tǒng)一的監(jiān)管，形成全國統(tǒng)一的期貨監(jiān)管體系。另外，我國期貨市場正處于發(fā)展初期，社會誠信意識和法制環(huán)境還較差，應(yīng)采取積極穩(wěn)妥發(fā)展策略，不宜過度競爭。堅持對期貨市場的集中統(tǒng)一監(jiān)管，也有利于維護國家整個金融市場的健康、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，保證期貨監(jiān)管工作的有效性、權(quán)威性和針對性，切實強化對市場的風險管理。

　　第四，堅持和維護集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制并不排斥與其他監(jiān)管部門之間的協(xié)作。相反，強化協(xié)作是期貨市場取得成效的重要經(jīng)驗，例如，新品種上市要聽取相關(guān)部門的意見。又如，在目前境外期貨持證企業(yè)的監(jiān)管中，證監(jiān)會已與國資委、外匯局、

商務(wù)部等部門建立起信息交流通暢、監(jiān)管合作有效的良好的監(jiān)管協(xié)作機制。同樣地，在推出金融期貨（期權(quán)）方面，證監(jiān)會也應(yīng)會商相關(guān)業(yè)務(wù)主管部門，根據(jù)相關(guān)金融基礎(chǔ)產(chǎn)品市場化的進程，積極穩(wěn)妥地推出相關(guān)金融期貨（期權(quán)）品種，并與相關(guān)業(yè)務(wù)主管部門加強交流和溝通，建立良好的監(jiān)管協(xié)作機制。對此，新條例增加了有關(guān)金融監(jiān)管協(xié)作方面的規(guī)定：“國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當與有關(guān)部門建立監(jiān)督管理的信息共享和協(xié)調(diào)配合機制”。

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