對于當前炙手可熱的基金來說，剛剛結束的2007年一季度并不平靜。雖然2006年報顯示，53家基金管理公司的287只基金去年一年猛賺了2713億元，是2005年的38倍，但一邁進2007年的第一季度，錢就不是那么好賺的了。

　　震蕩行情考驗基金經理

　　這三個月里基金市場苦樂不均，一方面新基民潮水般地涌向新基金，基金發行制度不得不從先到先得改為按比例配售；而另一方面，1月31日及2月27日的單日重挫，又令一些老的開放式基金或多或少地承受 了贖回壓力。而股市行情也給基金經理出了一道難題：2007年一開門工行、中行便呈現沖高回落之勢，以金融股為首的權重藍籌股低調了整整三個月，上證指數在三千點附近激烈爭奪，各類基金紛紛調整持倉品種與倉位；這三個月里，低價股、ST類垃圾股、題材股走出整體翻倍行情，到底是堅持原先設定的價值投資還是參與到炒作熱潮中去，基金經理們面臨著兩難的抉擇。

　　九成

股票型基金跑輸大盤

　　上述四個重要因素對基金經理構成了一次小考，最終的結果是大多數專家

理財跑輸大盤。一季度重磅權重股的回調令上證指數成為幾大主要指數中表現最弱的一員，19%的升幅差強人意，相比之下權重較分散的深證綜指取得了50%的驕人成績，而中小板指數和滬深300指數和也分別再漲44%和36%。假設以滬深兩市綜指以及滬深300指數的平均漲幅35%作為及格線，在127家可比的股票型

開放式基金中，只有13家的凈值增長率能夠超過35%，除了其中3只復制指數的ETF后只剩10家，也就是說九成的基金經理跑輸大盤。

　　華夏大盤精選增長61%

　　根據WIND資訊對股票型開放式基金一季度的凈值增長進行復權統計后，華夏大盤精選以61%的增長率獨占鰲頭。該基金2006年凈值獲得了154%的增長，今年一季度繼續走高。除此之外，華夏基金管理公司旗下的華夏成長和優勢增長同期分別增長了28%和19%，整體處于中上游水平。

　　泰達荷銀周期不如債券

　　同為股票型基金，泰達荷銀旗下的價值優化型周期類行業基金2.70%的凈值增長甚至低于部分債券型基金。而且該基金管理公司旗下的5只股票型基金中除了價值優化型成長類行業基金以外，其余4只全部排在墊底位置，這與它們行業基金的特性以及基金經理的判斷有很大的關系。泰達荷銀周期的基金經理坦承，該基金投資的通訊、醫藥、半導體、家電行業的缺乏整體機會，而且基金經理由于擔憂相關公司很差的基本面，在權衡迎合題材還是價值投資理念的時候錯失了機會。

　　基金收益兩極落差22倍

　　當所有的基金經理面臨著市場與理念相矛盾的時候，基金之間的收益差距也立刻顯現。一季度里有16家基金的凈值增長低于15%，同時又有21家凈值增長超過了30%，以收益最高的華夏大盤精選和最低的泰達荷銀周期相比，兩極落差達到22倍。

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