從本周三開始，指標股全面活躍。其結果是導致了大盤的加速上升，兩地成交量急劇放大，并使得非指標股整體回調。對于這次指標股“二次革命”的前景，筆者認為未必可以太樂觀對待。

　　第一，指標股此輪上漲的性質。同去年10月份以后的指標股猛烈上漲相比，這次指標股革命性質是不一樣的。前一輪明顯是資金推動性行情，在新基金擴容的浪潮中，基金數量眾多，單個品種規模超常。在市場趨勢很明朗的情況下，他們急于建倉，這樣導致了指標股出現轟轟烈烈的升勢，并持續了三個月之久。這一次指標股的上漲在很大程度上是借助于股指期貨這個題材。問題在于，從歐美及日本、港臺的股指期貨推出時的情況來看，權重股并不是都整體上揚的。這種借題發揮的上漲和資金注入型的上漲，性質是不一樣的。從另一個角度來看這個問題，在過去的三個月里，非指標股出現強勁的升勢，指標股更多的是回調或者原地踏步。正是因為這樣，指標股才出現了補漲。如果是補漲的話，它能夠持續多久？本身就是一個不樂觀的事情。

　　第二，人氣狀況不支持指標股全面上揚�？陀^地說，指標股和非指標股并不是問題的關鍵，只要能夠賺錢，市場的參與程度就會很高。但在過去的三個月里，市場的財富效應來自于非指標股。重組股革命在三個月時間里，使很多

股票實現了50%的升幅，這讓廣大投資者在非指標股中嘗到了甜頭，從而產生了對“低價股革命”的美好情感。人氣是市場熱點向背的重要因素。如果整個市場的熱情依舊陶醉在重組股中，在這個時候發動“指標股革命”是得不到人氣的響應的。從市場的實際情況看，盡管有一部分資金迅速追漲介入了指標股，但是這跟去年第四季度的情況相比，已經不可同日而語。

　　第三，目前的資金狀況很難配合指標股進行“二次革命”。一個明顯的問題就是指標股的上漲使兩地市場成交量迅速放大。周三兩地成交量之和達到2200億之多，這種成交量迅速繃緊了市場的資金鏈條。在缺乏基金大規模擴容的氛圍里，指標股的上漲更多的是老基金的生產自救行為。與此同時，在指數已經站上3000點之上后，指標股的革命必然結果會導致指數的加速上揚，這也讓市場產生危乎高哉的感覺。場外資金不可能在一個高位加速上揚的市場條件下，源源不斷地涌入。相反，由于指數產生了加速度，反而導致場內資金向外撤離。這對指標股“二次革命”的前景打上了不樂觀的陰影。

　　市場信奉的原則是風水輪流轉。在“八二現象”已經持續了三個月之后，有一部分資金想重溫“二八現象”的舊夢，這種心情是可以理解的，也符合三十年河東、三十年河西的自然規律。但是，新的一輪“二八現象”由于在許多方面受到了限制，許多指標股的上方已經有非常濃厚的解套盤壓力。在這種情況下，要寄希望于這一輪的指標股革命，跟去年第四季度一樣強勁有力，這是不現實的。上證綜研 郭勇斌

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