資料圖□本報實習記者 成麗麗

　　本報記者 田露

　　昨日，凱迪電力公布了新修改的定向增發方案。公告稱：公司擬向特定對象凱迪控股(目前凱迪控股共持有凱迪電力16.84%的股份，為公司第一大股東)以非公開發行方式發行8729萬股流通A股股份，折算為70879.48萬元，作為購買凱迪控股持有楊河煤業39.23%股權的股份對價。通過收購楊河煤業，凱迪電力將從環保型公司逐步向綠色能源綜合型環保公司轉型。

　　2006年，凱迪電力共實現主營業務收入17.13億元，同比下降了9.39%；但公司凈利潤達到了1.15億元，同比增長了12.24%。公司現有主營業務包括：電力建設、產品銷售、工業園基礎設施及

房地產收入、電力銷售和租賃收入。其中，產品銷售主營業務收入同比下降了96.3%，主營業務成本則上升了93.73%；電力建設的主營業務收入也下降了2.72%。公司表示這主要還是受電力脫硫行業的影響。據悉，這一點被認為是公司此次決意通過增發向綠色

能源綜合型環保公司轉型的一大原因。去年，公司就曾公開表示，目前我國脫硫環保市場已呈現出競爭主體多元化，低價格競標等不利局面。

　　而收購楊河煤業39.23%的股權，是凱迪電力戰略轉型計劃中關鍵的一步，是公司向電力及新能源建設上游產業擴張的重要舉措。據悉，楊河煤業將向凱迪電廠公司提供優質環保動力煤，發揮綠色煤電一體化協同效應。據了解，楊河煤業現礦剩余資源量約2.79億噸，可采儲量18817萬噸，礦井綜合核定生產能力為年產230萬噸，實際產量約為210萬噸/年。如果公司在洗選煤項目和瓦斯綜合利用項目投產，公司利潤將會實現快速增長。不過，公司也指出，由于楊河煤業主營業務收入全部來自煤炭銷售，煤炭價格與公司利潤相關度較高，未來煤炭價格的下降將會影響公司的利潤水平。同時，隨著我國可持續發展戰略的實施，煤炭資源稅及安全生產有關的費用仍有可能提高，對楊河煤業的經營業績都會產生一定影響。

　　相關資料顯示，如果成功收購楊河煤業，凱迪電力將擁有從原料生產到產成品生產這一完整生產鏈。在當前國家著重強調生產方式轉變，降低能耗的政策背景下，凱迪電力關注的不僅僅是楊河煤業未來的經營效益，而是如何借助其環保技術，真正發揮綠色煤電一體化的協同效應。

　　就在定向增發方案發布之后，凱迪電力同時發布了其2007年公司業績預測公告。公告信息透露，在持股楊河煤業等收購及重組事項順利完成的條件下，公司預計可以實現凈利潤4.2億元。對照去年數據可以看到，公司業績有望大幅增長。

　　■研究員觀點

　　光大

證券研究員韓玲分析說，電力脫硫作為我國的環保行業，其發展前景應當是看好的。但是該行業的技術門檻低，行業利潤高，且主要技術都來源于國外，這些都導致了近年來行業的無序競爭，行業利潤也逐漸減少。業內人士指出，目前國內企業還沒有掌握電力脫硫的核心技術———石膏法，仍然需要從國外引進。由于進入門檻低，利潤率高，市場上出現了大量靠惡性壓價和社會關系的公司。雖然業內人士分析稱該行業的市場容量巨大，但由于凱迪電力一直沒有掌握核心技術，再加上行業的無序競爭，這些都影響了凱迪電力未來的發展。公司退出電力脫硫，進入綠色能源綜合保護行業實屬必然之舉，但也會存在許多風險。

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