機構“密”報

　　基金經理們就是一群“懶人”，基金經理的任務，就是尋找最簡單的方法達到他們所認為的理想收益。在現在的環境下，“成長”概念是完成這個任務的最好方法�，F在基金公司都發成長型的基金，不是因為流行，而是整個市場正處于以成長企業為主導的投資環境中。

　　最簡單的方法，就是順著市場的大背景做投資。現在中國市場上大部分公司都具備成長性，所以找成長股是最容易的。以寶鋼為例，它在去年四季度上漲的主要誘因就是其三季度的業績增幅高于市場預期，體現出了其被大眾所忽略的成長性。

　　成長企業有三個衡量標準：其一，看成長速度。目前

中國經濟每年以10%的速度增長，因此，一家公司的年增長率就不能低于10%，這樣才說得過去，而增長20%-30%也不算太高。其二，看成長質量。有些公司的業績增長“水分”很大，比如其增長都是靠應收賬款、存貨等非現金項目堆砌出來的，或者在公司增長的同時，現金流情況卻很差。這樣的成長，便是沒有質量的成長。其三，看成長持續性。即這種增長在長遠來看，是可以持續的，而不是一次性的。

　　從2006年年中上漲到現在，大盤股總體市盈率已經很高。在這些個股中，那些行業前景較好、業績能夠持續增長的

股票，能夠在后市中不斷走高。相反，部分業績不能支持股價的股票，則有調整的可能性。而在去年大盤股大漲的過程中，小盤股漲幅很小，甚至出現回落。因為，2007年那些績優但未被市場充分挖掘的小盤股，將呈現出更多的投資機會。同時，科技網絡行業的發展將出現拐點。因此，這一板塊的上市公司業績將觸底反彈，并支持股價后市走強。截至3月16日，華富

競爭力基金今年以來的凈值增長率高達24.67%，過去三個月的收益率也達到31.04%。

　　華富競爭力基金經理 黃卓立

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