樹欲靜而風(fēng)不止，應(yīng)該能夠?qū)ψ罱�的市�?chǎng)做一個(gè)注腳。

　　前有日元升息導(dǎo)致的資金回流，中有美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)的動(dòng)蕩，近有人行加息，遠(yuǎn)有股指期貨不日出臺(tái)，間有大非小非不斷減持，然而看似疲弱的市場(chǎng)實(shí)際上卻韌性十足。在大盤左右徘徊之際，近500家上市公司的股價(jià)卻創(chuàng)出一年內(nèi)的新高。在上證綜指第三次逼上3000點(diǎn)這樣似乎是一個(gè)非常重要且難以逾越的心理關(guān)口之時(shí)，大盤似退還進(jìn)、似進(jìn)還退，讓投資者頗為難以定奪。

　　我認(rèn)為，理解最近市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素并不在以上所列。我的想法是：我們比較容易體會(huì)到“風(fēng)”，但卻更應(yīng)當(dāng)去看一看“樹”，研究一下“樹”所代表的上市公司層面是否還有成長(zhǎng)動(dòng)力，因?yàn)樗鼈兊某砷L(zhǎng)才真正決定了大勢(shì)所向。

　　根據(jù)我的觀察和體會(huì)，在全流通基本實(shí)現(xiàn)的今天，上市公司層面已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，這其中至少包括兩方面：即企業(yè)的所有者對(duì)上市公司的理解變化、企業(yè)管理層對(duì)上市公司的理解變化。

　　先以民營(yíng)企業(yè)來分析。作為經(jīng)濟(jì)生活中最為現(xiàn)實(shí)、最為趨利的民營(yíng)企業(yè)主，從我們的調(diào)研來看，他們對(duì)上市公司的觀點(diǎn)也在發(fā)生非常積極的變化，以前企業(yè)主可能通過犧牲上市公司來獲取利益，今天可能為了提升公司的市值而由大股東來承擔(dān)上市公司的部分成本。因?yàn)樗麄円呀?jīng)算得很清楚，上市公司1元贏利的增加可能帶來每股股權(quán)20元甚至30元的市值增長(zhǎng)。有人擔(dān)心大股東的套現(xiàn)，而我認(rèn)為我們才剛剛進(jìn)入“養(yǎng)豬”時(shí)代，要?dú)�現(xiàn)在可能也還為時(shí)太早。

　　再以國(guó)有企業(yè)（央企或地方國(guó)企）來看。拋開央企整體上市所能帶來業(yè)績(jī)提升不提，在未來全流通體制的背景下，股權(quán)激勵(lì)所帶來的內(nèi)生增長(zhǎng)也將是難以估量的。股權(quán)激勵(lì)的真正作用在于體現(xiàn)和承認(rèn)了中國(guó)企業(yè)家和管理層的長(zhǎng)期價(jià)值，是未來中國(guó)企業(yè)管理人員灰色收入陽光化的重要途徑。

　　目前的形勢(shì)，不僅在企業(yè)認(rèn)知和體制改革的層面對(duì)

證券市場(chǎng)非常有利，我們近期實(shí)際考察的不少企業(yè)在經(jīng)營(yíng)層面也相當(dāng)理想。開年之后，公司同仁們分頭走訪了不少上市公司，大家回來溝通的結(jié)果都相當(dāng)一致，即未來的增長(zhǎng)可能超出預(yù)期。

　　回過頭來，在判斷證券市場(chǎng)趨勢(shì)的時(shí)候，我們既不能忽視中國(guó)企業(yè)制度層面、管理層面正在發(fā)生的重大變化，更不能忽視中國(guó)一批中小企業(yè)所取得的世界矚目的成就。對(duì)于這些高速成長(zhǎng)中的中小企業(yè)來說，未來5倍10倍的股價(jià)上漲并不是什么天方夜譚的事。如果說工行暫時(shí)還有花旗作為

天花板的話，那么這些中小企業(yè)的想象空間則是無限的。它們的創(chuàng)造力、它們的贏利沖動(dòng)、它們所面臨的中國(guó)發(fā)展的歷史性機(jī)遇決定了這是它們的時(shí)代。作為投資者，你必須牢牢跟住它們。

　　作為專業(yè)的投資者，我們只有從以上這些“草根”的健康程度來理解、判斷這個(gè)市場(chǎng)，否則我們無異于大眾股評(píng)家。如果我們做到了這一點(diǎn)，指數(shù)一時(shí)的漲跌其實(shí)是無足輕重的，3000點(diǎn)最多也只能算是一種心理障礙，任何一次的下跌都可能是建倉(cāng)的良機(jī)。

　　更進(jìn)一步，在全球資金泛濫的大背景下，關(guān)注行業(yè)興衰，拋棄指數(shù)牛熊已經(jīng)成為必然的趨勢(shì)。即使上證綜指躑躅于3000點(diǎn)一帶，也會(huì)不斷有新的突破方向出現(xiàn)，可能深圳綜指上周創(chuàng)出新高就是一種指示。

　　再進(jìn)一步，如果我們?cè)跉v史的長(zhǎng)河中，以長(zhǎng)鏡頭來理解今天的中國(guó)市場(chǎng)，那么可能我們能看得更為清楚，至少中國(guó)

資本市場(chǎng)的宏圖大業(yè)不會(huì)在3000點(diǎn)終止，至少中華民族的復(fù)興大業(yè)和大國(guó)崛起的主題也不會(huì)改變。

　　因此，放松一點(diǎn)，好戲還在后頭。

　　□寶康靈活配置基金經(jīng)理魏東

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