□海通證券張崎

　　昨天國債市場小幅下挫，上證國債指數收盤報111.74點，下挫0.04點；成交量3.44億元，同比增加約一成，仍屬于近期較低水平。下跌券種跌幅大多都小于0.2％，周三跌幅較大的010505繼續走低，目前該券剩余年限略多于5年，兩天調整后收益率仍只有2.95％左右，在類似期限券種中偏低，如010110和010112存續期都要比010505短，收益率約3.15％。2006年發行的債券收益率偏低，除010601外沒有交易。市場成交主要集中于010214和010010上面，兩者成交約占全天債券總金額的半數。

　　近期債市大體平穩，按說提升27個基點至少應導致債券市場收益率有明顯下降，但除了交易量進一步低迷外，債市表現可謂波瀾不興。目前市場流動性較為充裕，但如果CPI繼續高企，央行在下半年還有可能加息，顯然流動性很難抵御升息周期。從歷史經驗和絕對的投資價值看，債市目前收益率水平偏低。

　　一些長期券種價格有所下挫，收益率提升了約0.1％。預期未來較長時間里債市仍不會有太大起色。