□匯豐晉信

　　灰姑娘的故事里，在舞池里和王子翩翩起舞的辛黛瑞拉沒忘了仙女的警告：“午夜零點一切都會變成原樣”，在最后的時刻及時從王子身邊逃開，只留下一只水晶鞋讓王子追憶美好時光。讓我們想像一下，如果在午夜零點的時候，辛黛瑞拉沒有來得及跳上她的南瓜馬車，結果會怎樣？辛黛瑞拉會變成原來臟臟的樣子，穿著破破爛爛的衣服，身邊是一個南瓜和幾只老鼠，而王子呢？恐怕已經被嚇昏了！

　　股市投資中，每個人也都希望有個“仙女”會時時提示出場的合適時機，那樣的話，就不會在2月27日那天面對著狂瀉的指數心跳加速了。歷史上也似乎確實出現過這樣的“仙女”：伊萊恩·葛莎莉，本來是一個美國默默無聞的數字分析師，1987年10月12日，她預測說“股市崩潰就在眼前”，一周后，“黑色星期一”應聲而至。自此后，她成了美國股民心目中的“仙女”，資金如潮水般涌入她管理的基金。然而，讓他們失望的是，這位仙女的預言并不總是那么靈驗，她在1987年到1996年所做的14次預測中，只有5次是正確的，成功率只是36%，就是用拋硬幣的方法，也會比她預測得更有效，她的基金也因表現長期落后于大盤而最后被迫終止運營。

　　就像約翰·特雷恩在《點石成金》中所說：“一個知道如何將鉛變成黃金的人是不會為每年100美元的報酬而把這個秘密告訴你的。”因此，即便真得有這樣的“仙女”，也存在于我們的視線之外。頻繁亮相的“市場權威”，大多只能是曇花一現。

　　成功的投資者不會幻想依賴于虛無縹緲的“仙女”，而是老老實實地埋頭根據自己的標準去評估投資品種的價值。他們不會因為別人認為市場將會如何走向而買進或賣出

股票，而是基于他們自己認為這家公司將會如何。在很大程度上，市場的走向將會決定“什么時候”投資者是否正確，而投資者對一家公司的分析的準確度則大致上決定了投資者“是否正確”。正如巴菲特所說：“既然一個企業有內在價值，它就一定會體現出來，問題僅僅是時間。”那么，我們是否更應該專注于會發生“什么事情”，而非“什么時候”會發生呢？

　　這樣想來，灰姑娘即便換一種和王子相遇的方式，最終也一樣會成為王子美麗的

新娘。

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