機(jī)構(gòu)“密”報

　　進(jìn)入2007年以來，基金的排名座次發(fā)生了巨大的變化。在股市持續(xù)震蕩期間，小規(guī)模基金因其操作靈活的特點，業(yè)績大幅超越了大規(guī)�；�金，登上了排行榜的前列。其中，業(yè)績進(jìn)步最快的當(dāng)數(shù)萬家公用事業(yè)基金，盡管其投資策略相當(dāng)保守，但該基金自今年以來的收益率高達(dá)29.74%，在股票型基金中排名第12位。而在此前的兩次大幅度調(diào)整中，萬家公用事業(yè)基金的跌幅甚至不到5%，遠(yuǎn)低于大部分股票型基金。

　　今年以來，市場持續(xù)寬幅震蕩，價值投資重新回歸主流，公用事業(yè)則因為其估值優(yōu)勢和持續(xù)穩(wěn)定增長的特點，受到市場的熱烈追捧。但是，市場對公用事業(yè)的價值挖掘不過剛剛開始。

　　數(shù)據(jù)顯示，萬家公用事業(yè)基金仍然是目前眾多

股票型基金中市盈率最低的基金。目前A股的平均市盈率將近35倍，而公用事業(yè)包括公路、港口、客運(yùn)、航運(yùn)、電力等在內(nèi)的子行業(yè)，平均市盈率還不到25倍。考慮到公用事業(yè)類企業(yè)的平均增速可達(dá)到10%至15%，其估值目前來看仍處于合理區(qū)間，相比其他行業(yè)具有明顯的估值優(yōu)勢。過去10年來，公用事業(yè)是唯一一個每年持續(xù)正增長的行業(yè)，同時增長率都超過了國民經(jīng)濟(jì)增長的速度。

　　在投資方面，萬家公用事業(yè)基金一貫堅持以保守為前提的精選個股策略。自接手該基金以來，股票倉位保持在60%左右，這種較為保守的資產(chǎn)配置有效緩沖了兩次大跌帶來的沖擊，平抑了基金凈值的波動率。其中，公路、港口、航運(yùn)等子行業(yè)前景看好，尤其看好

高速公路。

　　萬家公用事業(yè)基金經(jīng)理 張王旬

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