“兩會”剛剛閉幕，管理層就在周末公布了兩個重磅消息：出臺《期貨交易管理條例》，該條例為股指期貨的推出掃清了法律障礙；央行決定自3月18日上調存貸款利率0.27個百分點。

　　目前，市場在三千點附近躑躅不前，多空雙方在此位置達成均衡，市場呈現上下兩難的局面。上周末消息面的突然變化，或將打破這一維持了兩個月之久的盤局。

　　在兩大消息的影響下，市場的不確定性大大增加，雖然部分滬深300指數的權重股可能有所表現，但中期走勢不容樂觀，目前仍應采取謹慎的操作策略。

　　重磅消息一：股指期貨漸行漸近

　　隨著《期貨交易管理條例》正式出臺，市場對股指期貨上市的時間預期大大提前，國泰君安證券分析人士認為，股指期貨有可能在6月份推出。這將對市場產生哪些影響？

　　總體影響：不會改變長期趨勢

　　從周邊市場的歷史走勢看，股指期貨上市時，股市往往見到中期頭部。比如日經225指數，在1986年8月20日創出18936點的新高，9月3日，股指期貨上市后，股指展開大幅回落，出現一波中期調整。恒指期貨、漢城指數期貨、臺北指數期貨上市時都出現類似的現象。

　　目前，市場普遍預計該規律也將在A股市場應驗，如果股指期貨在五六月上市，屆時市場將出現中級調整。

　　分析人士認為，如果多數投資者都準備在股指期貨上市時減倉，那么調整就會提前到來，而不會等到真正上市時。從長期來看，股指期貨對于市場的影響不是太大，不會改變市場原有的運行趨勢。

　　滬深300權重股：短期助漲

　　A股市場的首個股指期貨，其合約標的為滬深300指數，該指數的成份股由滬深兩市300家優質的藍籌股組成，由于基金等機構需要構建對沖組合，所以將調整手中的籌碼，加大滬深300指數的權重股，因此，短期將對權重股產生助漲的作用。

　　分析人士認為，滬深300成份股中，應該重點關注前10大成份股，如招商銀行、民生銀行、中信證券等。

　　期貨概念股：炒作已近高潮

　　目前，很多上市公司都參股了期貨公司。比如，高新發展持有倍特期貨100％的股權，美爾雅持有美爾雅期貨90％的股權，廈門國貿持有國貿期貨100％的股權，中大股份持有中大期貨60％的股權……

　　從國際市場來看，股票市場規模往往和股指期貨的交易規模相當，日韓和印度等亞洲國家則更高，分別為現貨市場的2.5倍和5倍，即使按照1：1的保守比例計算，A股市場的期貨交易兩也應該與目前的市場相當！

　　一旦股指期貨上市后，全新的投資品種，必然吸引大量資金參與，這將給期貨公司帶來巨大的收益。分析人之指出，期貨概念股將因此受益，但由于該概念已經提前炒作，不少個股漲幅驚人，所以在利好兌現時，投資者應注意逢高減磅。

　　封基：蘊藏套利機會

　　對于折價率高的大盤封基，股指期貨的推出是一個重大利好。

　　目前，大盤封閉式基金的折價率普遍在30％以上（見下表），股指期貨推出后，將產生套利組合的機會：做多封基，做空期指，隨著到期日的臨近，或者封轉開的推進，折價率將縮小，無論指數上漲還是下跌，均可獲得不菲的回報。

　　所以，目前是介入大盤封閉式基金的絕佳機會，比如基金同盛、基金景宏、基金景福等，都值得關注。

　　重磅消息二：提高存貸款利率

　　上周六，中國人民銀行決定，自2007年3月18日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點。分析人士認為，此次加息將對短期市場走勢產生不利影響。

　　總體影響：加大調整的預期

　　“靴子”終于落地了，但是，如果加息對流動性的抑制作用不明顯，不排除央行后期進一步加息的可能。中金公司的經濟學家哈繼銘認為，如果信貸擴張、通脹壓力不改，央行下半年可能還有一次同等幅度的加息。

　　分析人士認為，大盤目前處于3000點關前這一敏感區域，不排除市場在加息以及股指期貨上市提速的影響之下，出現一次較大調整的可能性。

　　銀行和保險：中性偏好

　　對銀行股和保險股而言，加息是較為正面的消息。

　　長江證券銀行業分析師錢錕指出，此次加息對銀行板塊影響中性偏正面，上市銀行的凈利潤由此可增加2～5％。

　　錢錕表示，銀行業存在“存短貸長”現象，因這次加息不涉及活期存款利率，將擴大銀行的息差，預計上市銀行凈利潤由此可增加2～5％。另一方面，她也提醒，銀行的結構性風險也可能增加，預計商業銀行將通過發金融債應對。

　　而保險公司也有類似的情況。

　　地產股：成本將增大

　　對地產股而言，加息的影響將是非常直接的，加息將增加地產企業的成本，而地產行業本身就是一個資金密集型行業，負債水平較高，直接受到加息影響，同時，加息將影響購房者的支付能力，抑制潛在的購房需求。

　　國泰君安房地產行業分析師張宇認為，房地產股前期低迷調整與加息預期引起擔憂有很大關系，他樂觀表示，近期在與各種機構交流中獲知，機構普遍認為加息后的房地產板塊少了一大利空，所謂“利空出盡是利好”，房地產板塊完全可能“逆市表現”。

　　操作建議：堅持謹慎操作

　　今日，市場很可能將出現大幅震蕩，比如大跌50點，甚至更多，或者是先大跌再大漲，然后又大跌。

　　那么，在這個劇烈的震蕩過程中，投資者應該如何操作？這里，記者談一下個人的見解，供大家參考。

　　A股市場的黃金十年才剛剛開始，未來肯定能夠突破3000點，到4000點、5000點。因此，對于長期投資者而言，完全不必在乎短期的市場波動，惟一需要做的，就是挑選好公司，然后抱著不放，獲取長期利潤。

　　就加息而言，我也認為對市場的實質性影響并不大，其更多的是心理上的影響，加息也不會改變市場的長期運行趨勢，只是對近期的走勢產生影響，因此，今日即使出現大幅低開，也不必過于恐慌，實在要賣票，可耐心等待盤中反彈出現后，再找高點出局。

　　對短線客而言，就是要找到今日能夠上漲的股票，或者說是在大幅低開后，能夠走高的股票，我認為，像招商銀行（600036，收盤價15.52元）、民生銀行（600016，收盤價11.03元）、中國人壽（601628，收盤價33.81元）等優質品種，就具備這種能力，如果出現大幅低開，開盤后大幅殺跌，跌幅超過5個百分點，那么，將是一個較好的短線買點。

　　對于穩健型的投資者而言，則應該控制倉位，等待近期調整結束后，再重新介入也不遲。記者 毛晉楠

　　展望后市：大震蕩不可避免

　　從歷次加息對市場的影響來看，加息消息宣布后的下一周的第一個交易日，市場的波動將是非常劇烈的。大盤往往出現大幅的低開，然后展開劇烈的震蕩。

　　以2006年8月為例，8月19日，央行宣布加息0.27個百分點。8月21日是周一，大盤大幅低開超過30個點，開盤后進一步探底，然后展開大幅拉升。

　　分析人士認為，目前的大盤是在大幅上漲之后，迎來的一次加息，大盤本身就處于歷史高位，此時，加息對市場的影響將會更大，同時還有股指期貨的消息，因此在本周一，滬深股市仍將大幅度低開。

　　目前多空平衡的局面將被消息打破，空方力量在逐步增強，預計后市仍有進一步緊縮的措施出臺，所以對于中期走勢，仍然不容樂觀。