證券時(shí)報(bào)記者秦利

　　新頒布的《期貨交易管理?xiàng)l例》強(qiáng)調(diào)了期貨公司要實(shí)行以凈資本為核心的財(cái)務(wù)安全指標(biāo)體系，由于與未來業(yè)務(wù)規(guī)模直接掛鉤，增加注冊(cè)資本金提高“凈資本”成為期貨公司不得不直面的首要問題。

　　中國國際期貨總裁馬文勝指出，監(jiān)管層應(yīng)該考慮拓展期貨公司融資渠道，其中鼓勵(lì)符合條件的期貨公司上市是最好的方式之一。記者了解到，由于相關(guān)法規(guī)規(guī)定期貨公司的股東必須是法人單位，因此允許期貨公司上市的前提是要對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行修改。

　　凈資本考核期貨公司增資難

　　“中國國際期貨打算近期完成增資工作，使注冊(cè)資本金達(dá)到1個(gè)億，這樣公司的凈資本將達(dá)到9000萬左右，可以維持一年時(shí)間，但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，明年公司將再次面臨增資的問題。”馬文勝告訴記者。

　　讓馬文勝時(shí)刻想著增資問題的是《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》，該辦法從去年12月開始在業(yè)內(nèi)征求意見。征求意見稿明確，凈資本是期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系的核心指標(biāo)，期貨公司須持續(xù)符合監(jiān)管要求：凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于40％，凈資本與負(fù)債的比例不得低于8％，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例不得低于100％。

　　按照8%的比例計(jì)算，擁有1個(gè)億凈資本的期貨公司期貨保證金最多可為12.5億元，但業(yè)內(nèi)人士都預(yù)測(cè)，股指期貨上市后，大型期貨公司的保證金數(shù)量有可能以幾何級(jí)數(shù)增加，1個(gè)億的注冊(cè)資本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　“增資擴(kuò)股對(duì)于期貨公司來說是件頭痛的事情，選股東就像選對(duì)象一樣，關(guān)系到期貨公司能否和諧的生存下去，選擇不好就會(huì)影響期貨公司的發(fā)展。”馬文勝說。

　　他指出，在增資問題上，期貨公司面臨著兩難選擇：如果一下子增資到位，將注冊(cè)資本提高很多，在市場空間究竟有多大還不明朗，能否給股東合理回報(bào)都無法確認(rèn)的情況下，公司管理層將面臨很大壓力；而如果在保證金已經(jīng)增加到一定程度后選擇增資，時(shí)間就可能有偏差，可能使公司錯(cuò)過快速發(fā)展的良機(jī)。

　　拓寬期貨公司融資渠道

　　馬文勝指出，監(jiān)管層提出凈資本的監(jiān)管體系有利于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制，但在提出凈資本要求的同時(shí)，也應(yīng)相應(yīng)地打開期貨公司的增資通道。

　　他建議應(yīng)該鼓勵(lì)符合條件的期貨公司到證券市場上進(jìn)行直接融資，為期貨公司上市創(chuàng)造條件。據(jù)記者了解，2005年出臺(tái)的《關(guān)于期貨經(jīng)紀(jì)公司股東資格及相關(guān)問題的通知》規(guī)定，只有具有中國企業(yè)法人資格的法人才能成為期貨公司股東，由于自然人不能成為期貨公司股東，期貨公司上市面臨政策障礙。

　　馬文勝指出，深圳

中小企業(yè)板上市條件是連續(xù)3年盈利，累計(jì)利潤在3000萬，凈現(xiàn)金收入5000萬，根據(jù)這個(gè)條件，目前國內(nèi)已經(jīng)有5、6家期貨公司符合上市條件。“期貨公司上市將成為公眾公司，讓公眾股東監(jiān)督公司的發(fā)展，這將有利于期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)。”

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