中國期貨市場面臨全新歷史發展機遇

　　本報記者 黃嶸

　　盼望已久的《期貨交易管理條例》3月16日頒布。金融業人士都為金融期貨走上歷史舞臺感到振奮，一致認為，《條例》將開辟中國期貨業發展的新空間。

　　“《條例》的頒布體現了黨中央和國務院在全球經濟一體化的大背景下對資本市場發展審時度勢、高瞻遠矚、與時俱進的戰略考慮，為期貨、期權這種市場經濟高級形式的發展提供了法規保障。對我國資本市場充分發揮金融服務功能，特別是發揮期貨市場特有的規避風險、套期保值、發現價格功能，促進中國企業有序參與國際經濟競爭有著重要的意義。”國泰君安期貨籌備組負責人何曉斌總結道。

　　金融期貨走上歷史舞臺

　　修訂后的《期貨交易管理條例》最突出的特點是將規范的內容由商品期貨擴展到金融期貨和期權交易，為我國推出外匯期貨和外匯期權以及股指期貨和股指期權等金融衍生品奠定了法律基礎。從《條例》內容看，在期貨合約的定義中，已明確規定“根據合約標的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約。”其中“金融期貨合約的標的物包括有價證券、利率、匯率等金融產品及其相關指數產品。”除此以外，為了適應金融期貨交易結算的特點，增加了期貨交易可以實行現金交割的規定。

　　中國期貨業協會副會長施建軍16日表示，《期貨交易管理條例》的出臺，為我國即將推出的第一個金融衍生品———股指期貨奠定了法律基礎。

　　南華期貨總經理羅旭峰則表示，隨著我國金融市場不斷對外開放，利率和匯率市場化改革加快已經對期貨市場提出了需求，利率和匯率的衍生產品的開發和推出也已被提上日程。

　　期貨參與主體拓寬

　　修訂后的《條例》的另一重大突破在于極大程度上放寬了期貨市場參與主體的限制。現行對交易資金限制過多，這些不合理的限制直接導致了我國期貨公司發展緩慢，進而影響了期貨市場的發展。考慮到金融期貨推出后證券公司、基金管理公司、商業銀行等金融機構將成為重要的市場參與者，《條例》刪除了金融機構不得從事期貨交易、不得為期貨交易融資和提供擔保的禁止性規定；同時，期貨公司也已明確定位為金融企業。

　　民生銀行副行長邵平曾在第二屆國際期貨大會上表示，《條例》將會適度解除商業銀行進入期貨市場的約束。銀行的參與必然能從各方面促進期貨業發展，協助期貨業做強做大。此外，民生銀行還表示，《條例》用“期貨結算業務的資格”這一名稱，而非“特別結算會員業務的資格”，這又為銀行將來能有機會做全面結算等業務留下了空間；而且《條例》也沒有明確提出銀行不能從事金融期貨交易業務，這又為將來銀行業金融機構從事利率、匯率期貨和期權業務留下了空間。

　　放寬主體限制將引發期貨業向整個金融業的不斷融入，從近期動態來看，期貨業務已經被納入金融控股集團的視野中：中信集團、光大集團等旗下不僅有銀行、證券、基金等金融機構，在政策的允許下，也已將期貨公司收入囊中。銀、證、期三個金融主體的合作將成為中國金融業發展的新潮流。