文/記者 李成

　　又到年報上市公司送股時。而投資者洪先生昨天問：3月15日，自己看到萬通先鋒(600246)是股權登記日，每10股轉增10股派1元(含稅)，自己購買了1000股萬通先鋒，心里很高興。但事與愿違，等該股送完紅股后發現，股價跌了很多，就以3月15日收盤價49.01元/股計算，自己持有1000股萬通先鋒還擁有股票市值 49010元。但是,根據昨天(3月16日)收盤價26.40元/股計算,持有2000 股該股票的市值只有52900元,送股前與送股后相比，股票市值只多了3890元。按說送10股應該至少多出49010元才對啊？請問這是為什么？

　　除權與除息是投資者在日常交易中經常遇到的兩個名詞。

　　送股分紅要“除權除息”

　　目前,滬深兩市的上市公司進行利潤分配一般只采用

股票紅利和現金紅利兩種方式，即通常所說的送紅股和派發現金,兩者都是上市公司對股東的回報。不過，不管哪種方式，根據有關規定，都要進行“除權”。

　　公司在進行分紅派息和配股時，會規定某一交易日為股權登記日(R日)或股息登記日(R日)，只有在該日收盤后持有該股票的投資者才有獲得分紅派息和配股的權利，股權登記日和股息登記日的下一個交易日為除權或除息基準日(R＋1日)，該日交易的股票已被除權或除息處理，不再享有分紅派息和配股的權利。該日被除權或除息的股票，滬市用XR表示除權，XD表示除息，DR為同時除權和除息，深市無標記。

　　以上面的萬通先鋒(600246)為例，3月15日是萬通先鋒(600246)的“股權登記日”,3月16日是“除權除息日”。也就是說，至股權登記日3月15日收市時持有萬通先鋒的股東就享有送股派息權, 由

證券交易所在股權登記日收盤后進行除權除息,也就是將股票中含有的送股派息權予以解除。

　　就拿萬通先鋒的分配方案每10股轉增10股派1元(含稅)來說，除權價＝(股權登記日的收盤價-每股應分的現金紅利)/(1＋每股送股率)＝(49.01-0.1) /(1＋1)＝24.46元/股。所以,在3月16日(除權除息日),將24.46元/股作為投資者該日開盤的參考價。而該股昨天收盤26.40元，所以事實上較24.455元的參考價上漲了7.93%。而假如投資者不選擇“前復權”顯示的話，盤面實際K線會以昨日收盤價26.40同3月15日收盤價49.01比較，顯示是“下跌”46.13%。

　　牛市填權好處多

　　股票除權后，還有搶權、填權和貼權之說。在證券市場的不同階段,參與分紅派息的投資者未必都能賺取價差。在股票供不應求時,送紅股增加了股東的股票數量,在市場炒作下有利于股價的上漲,從而有助于提高股東的價差收入。相反,在股票供過于求時, 由于證券市場低迷,絕大部分股票的價格下跌幾率遠大于其上漲幾率,除權除息后股價下跌應在情理之中。

　　目前，我國股市牛市的趨勢已經十分明顯。而牛市的特征就是要炒填權，從今年的年報，上市公司推出高送股的數量明顯增加了，很大程度上還是沖著這波牛市行情。在熊市行情里，盡管上市公司的業績不錯，但卻沒有人愿意拿股票，所以也沒有多少上市公司推出高送配了。而在牛市行情里，送股成為了炒作的題材之一，而市場也相當歡迎上市公司送股，因此，高送轉的現象就較為普遍了。

　　不過，在市場熱捧高含權股之時，筆者提醒投資者保持一份清醒，對于那些基本面一般、漲幅過大、近期又放量大幅拉升的高含權股，應當敬而遠之，不宜追漲，高位追漲的風險是不言而喻的。而對于那些市盈率較低、漲幅不大、溫和放量上行的高含權股，可適當追漲或逢低吸納，定有不菲的收獲。

　　名詞解釋

　　除權：指除去股票中領取股票股息和取得配股權的權利。

　　除息：指除去股票中領取現金股息的權利。

　　搶權：股票在除權前夕，由于要送、配股，股價大幅飆升。

　　填權：股票在除權后交易，交易市價高于除權價，取得送紅股或配股者得到市場差價而獲利。

　　貼權：交易市價低于除權價，取得送紅配股者沒有得到市場差價，造成浮虧。

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