本報(bào)記者 牛麗靜

　　軍工概念股的估值容易被過(guò)分高估或者低估，出現(xiàn)極端的定價(jià)錯(cuò)誤和估值的大幅波動(dòng)在所難免。這是投資軍工類上市公司可能得到高于市場(chǎng)平均收益的關(guān)鍵所在，也是投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)所在

　　一邊是中國(guó)政府頻繁推出軍工產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展的政策，一邊是包括基金經(jīng)理在內(nèi)的主力機(jī)構(gòu)緊鑼密鼓地對(duì)軍工類上市公司進(jìn)行調(diào)研、布局軍工概念股。一些基金經(jīng)理已嘗到了甜頭，還有一些則在搶籌。

　　中信證券董事總經(jīng)理、研究所負(fù)責(zé)人徐剛堅(jiān)定地向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》記者表示，他非常看好軍工行業(yè)的發(fā)展前景。而多位券商的研究人士和投資基金的負(fù)責(zé)人也均向記者表達(dá)了和徐剛相似的觀點(diǎn)。

　　種種跡象表明，軍工板塊正在成為市場(chǎng)的一大熱點(diǎn)。

　　政策利好

　　2007年春節(jié)后，僅僅一周多的時(shí)間里，中國(guó)政府緊鑼密鼓地出臺(tái)了《關(guān)于非公有制經(jīng)濟(jì)參與國(guó)防科技工業(yè)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》等在內(nèi)的4個(gè)文件。

　　針對(duì)這些與中國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展關(guān)系重大的文件，國(guó)防科工委綜合計(jì)劃司司長(zhǎng)吳忠瓊和政策法規(guī)司司長(zhǎng)張嘉浩的解讀是：這是國(guó)防科技工業(yè)改革發(fā)展的重要舉措。

　　嗅覺(jué)敏銳的證券行業(yè)分析師們也清晰地看到了這些文件的意義所在。西南證券分析師張剛認(rèn)為，政府如此高密度地出臺(tái)這些文件，預(yù)示著軍工產(chǎn)業(yè)將邁入市場(chǎng)化的快行道。

　　市場(chǎng)化意味著越來(lái)越多的社會(huì)資本將進(jìn)入軍工領(lǐng)域。對(duì)于具體運(yùn)作模式，國(guó)防科工委在《關(guān)于大力發(fā)展國(guó)防科技工業(yè)民用產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確表示，將推進(jìn)資本運(yùn)作，鼓勵(lì)各類社會(huì)資本通過(guò)收購(gòu)、資產(chǎn)置換、合資等方式，進(jìn)入軍工民品企業(yè)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資源集中。

　　而諸多方式之中，軍工類上市公司是吸收社會(huì)資源和實(shí)現(xiàn)軍工民用產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展最主要的平臺(tái)。

　　軍工上市潮

　　3月1日，國(guó)防科工委表示，鼓勵(lì)非限制軍工企業(yè)整體上市。這一政策隨即成為證券市場(chǎng)的各方參與者關(guān)注的焦點(diǎn)。因?yàn)樽鳛檐姽て髽I(yè)做強(qiáng)做大的一個(gè)必然路徑，軍工企業(yè)整體上市將不斷向軍工上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這對(duì)于上市公司而言是非常大的利好。

　　值得關(guān)注的是，一些軍工企業(yè)對(duì)于整體上市已有計(jì)劃和部署。有消息稱，中國(guó)航天科工集團(tuán)公司(下稱“航天航空集團(tuán)”)不排除整合下屬上市公司的可能。

　　航天科工集團(tuán)是一家國(guó)有獨(dú)資的特大型軍工企業(yè)，目前擁有航天電器(002025.SZ)、航天晨光(600501.SH)，航天信息(600271.SH)、航天科技(000901.SZ)、航天長(zhǎng)峰(600855.SH)和航天通信(600677.SH)等6家上市公司。

　　而中國(guó)南方汽車工業(yè)股份公司(下稱“南方汽車”)總經(jīng)理尹家緒近日表示，在國(guó)家鼓勵(lì)大型軍工企業(yè)整體上市的方針指導(dǎo)下，南方汽車的整體上市計(jì)劃已經(jīng)啟動(dòng)，并且將在今明兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)目前，中國(guó)南方汽車工業(yè)股份公司持有長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)45.55%的股份。前者的母公司則是中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司。2006年，中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司的汽車發(fā)明專利，超過(guò)了中國(guó)所有汽車企業(yè)發(fā)明專利的總和。如果南方汽車實(shí)現(xiàn)整體上市，也必將從中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中獲利。

　　事實(shí)上，軍工企業(yè)的重組在2006年就已潮流涌動(dòng)。但這只是一個(gè)開(kāi)始。國(guó)防科工委秘書長(zhǎng)兼新聞發(fā)言人黃強(qiáng)表示，軍工上市公司在2007年將加大專業(yè)化重組力度。

　　機(jī)構(gòu)熱炒

　　記者在與基金經(jīng)理和券商行業(yè)分析師的私下交流中發(fā)現(xiàn)，軍工整體上市概念是他們普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。有基金經(jīng)理提出，由軍工企業(yè)改制而來(lái)的上市公司有雄厚的科研力量，較強(qiáng)的紀(jì)律性。在政策扶持的大環(huán)境下，若集團(tuán)公司整體上市，其向上市公司注入的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)非常高。

　　銀河證券分析師魏志華公開(kāi)表示，軍工概念股將成為主力機(jī)構(gòu)的下一個(gè)目標(biāo)。而一些先知先覺(jué)的基金經(jīng)理早已經(jīng)“先下手為強(qiáng)”，大舉建倉(cāng)具有軍工背景的上市公司。軍工板塊也表現(xiàn)出蠢蠢欲動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)周以來(lái)，中國(guó)股市演繹出寬幅震蕩的調(diào)整行情，但是，包括航天長(zhǎng)峰(600855.SH)、

　　雖然具有軍工整體上市概念的一些上市公司的股價(jià)已逆市上揚(yáng)數(shù)周，但仍有基金經(jīng)理繼續(xù)看好這個(gè)板塊，準(zhǔn)備對(duì)一些相關(guān)上市公司進(jìn)行調(diào)研并建倉(cāng)。

　　有市場(chǎng)人士表示，前期漲幅較大的軍工類上市公司只是先頭部隊(duì)。隨著各路資金的深入，熱炒軍工板塊的大幕正在拉開(kāi)，二線軍工概念股也將成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

　　但是，也有基金經(jīng)理指出，投資軍工概念股要注意消息的確定性。因?yàn)樽鳛檐姽ば袠I(yè)，國(guó)家軍工訂單的數(shù)量和時(shí)間往往有很大的不確定性。因此，軍工上市公司對(duì)公眾投資者的信息披露程度很低。

　　在這種情況下，軍工概念股的估值容易被過(guò)分高估或者低估，出現(xiàn)極端的定價(jià)錯(cuò)誤和估值的大幅波動(dòng)在所難免。這是投資軍工類上市公司可能得到高于市場(chǎng)平均收益的關(guān)鍵所在，也是投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)所在。(未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載)