□本報兩會報道組

　　從1月29日公告定向增發方案算起，滬東重機連續6個交易日封死漲停，最高股價一度達到80元。在投資者看來，這又是一個創富神話的出現，但在有關監管部門看來，這卻是優質國企利用資本市場“先內后外”試驗初現成效的表現。

　　經證實，中船集團認購滬東重機定向增發的優質資產，確系中船擬發H股的資產，在這塊資產注入滬東重機之前，中船集團運作其在港上市的時間已近兩年，而原本估算的H股發行市盈率，僅在10倍左右。通過定向增發注入資產后，滬東重機目前市盈率水平已超過35倍。有關人士表示，“中船要發H股，市盈率顯然要比之前估算的10倍高出許多。同樣的一塊資產，恐怕要翻番賣了。”

　　雖然對資產估值的標準不盡相同，但滬東重機的試驗顯示，A股市場的定價話語權，對優質國企海外發行的估值水平，必然要發揮更大作用。早在去年全國兩會時，全國

人大代表、中國人民大學校長紀寶成就提出，優質國企“一窩蜂”的海外上市，將在很大程度上削弱A股市場的定價話語權，進而影響A股市場的核心競爭力。

　　從中船集團“先內后外”的試驗可以發現，有關部門在利用資本市場實現國資做大做強的思路正在發生微妙變化，除了估值這個微觀問題外，實現優質國企與資本市場的互動，提升A股市場定價話語權，進而提升A股市場核心競爭力的思路，也隱然成形。

　　日前，全國人大常委會副委員長成思危指出，目前內地

證券化率還不到發達國家的一半，A股市場接納更多優質企業上市的能力還要增強。此前，證監會研究中心主任祁斌也撰文指出，資本市場要支持大國的崛起，必然要吸引更多優質企業發行上市，提升市場的質量和核心競爭力。在此過程中，A股市場的定價話語權也必然會提高，企業在海外發行時，海外投資者顯然也會更大程度地參考A股的定價。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求說，美國資本市場之所以成為全球最重要的資本市場，是因為美國資本市場成為美元計價資產的定價中心，同時，隨著

二戰前后美國經濟的崛起，美元計價的資產又成為全球最重要的資產。“我想中國也是這個路子，我們的經濟正在崛起，人民幣資產在全球的地位也在提升，中國資本市場成為人民幣資產的定價中心，也就成為了世界上舉足輕重的資本市場之一。”

　　據悉，繼滬東重機之后，目前監管部門仍在推動優質國資“先內后外”試驗的開展，通過試驗積累的經驗，能否體現為更清晰的政策，還需要各方拭目以待。

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