本報記者 田露

　　停牌長達一個多月的*ST天宏昨日發布公告，披露了公司擬進行的定向增發及資產重組的進展情況。公告稱，擬置出及置入資產的堪查、審計工作等，已基本完成，同時資產重組方案也正在制訂。

　　盡管資產重組的具體方案還未明確，但至今以造紙產業為主的*ST天宏，將向紡織產業轉型的意圖卻很清晰了。從造紙到紡織———這種主業轉型的挑戰，*ST天宏將有多少把握？更為重要的是，造紙及紡織兩大產業，多少都有些產能過剩的共同特征，*ST天宏這一次轉換經營領域，未來發展是否會有光明前景？

　　*ST天宏于1999年12月30日由新疆石河子造紙廠、新疆教育出版社等股東發起設立，于2001年6月公開發行上市，該公司屬于造紙行業，主要產品有文化用紙、生活用紙等系列產品和棉紗等。近年來，該公司經營業績不是很好，2004年、2005年連續出現虧損，其中2005年虧損9343.6萬元。總體原因，與生產所需原料、運輸費用價格上漲和進口木漿價格上調等因素有關，此外，還有控股子公司停產檢修等干擾。不過，2007年1月底，*ST天宏終于發布業績預盈公告，預計2006年將可實現盈利。

　　然而出人意料的還是*ST天宏隨后發布的重大事項公告。在該公告中，公司披露，其擬與新疆天融投資(集團)有限公司(農八師石河子市國有資產投資公司)進行國有股權行政劃轉、定向增發及資產重組，公司

股票從2007年1月26日起停牌。而昨日，*ST天宏的公告等于說是進一步披露了資產重組方向以及相關主體。公司表示，目前，資產評估機構已對公司擬置出的資產(包括常德天宏)完成了現場勘查工作；而由新疆石河子銀河紡織有限責任公司聘請的審計機構，也對擬置入的“銀河紡織”審計工作已基本完成；保薦機構正在制訂《公司定向增發及資產重組方案》，正待當地有關部門審核。

　　上述信息中提到的“常德天宏”，是*ST天宏一家重要控股子公司，也是從事造紙業務。而新疆石河子銀河紡織有限責任公司，據記者從新疆“兵團經協網”上查到的信息，該公司位列兵團規模以上工業企業主營業務收入、利潤總額的前20名之中，始建于2001年9月，截至2005年中期時，其資產總額為2.85億元，年銷售收入2.5億元，主要產品是純棉無接頭精梳及混紡不同規格用途的紗線、彩色棉紗線及氣流紡紗等。

　　由于2006年扭虧為盈，*ST天宏已向上海證券交易所申請撤銷退市風險警示，改為其他特別處理。在這種時候， *ST天宏欲實施主業轉型，是出于何種考慮？前前后后的協調情況又是怎樣？這無疑是投資者關心的問題。但遺憾的是，昨日記者未能與*ST天宏公司相關人士聯系得上，有關所置入的紡織資產情況，也僅是網上查詢所知。

　　不過，記者注意到，*ST天宏于停牌期間發布的2006年年報，其實已透露出來了重組資產、轉型紡織業的計劃，相關原因，年報中也有簡要描述。在年報的“董事會報告”欄目下，談到新年度的經營計劃時，*ST天宏提到，公司將充分利用當地棉花資源的優勢，整合當地棉紡企業資源，大力發展棉紡主業，使公司主業轉型。此外，談到未來經營中的風險因素時，公司又表示，公司發展受到資金短缺的影響，且湖南省人民政府規定，2007年3月31日前，污染物排放不能穩定達標的造紙企業將一律停止生產，這可能對公司及公司控股子公司常德天宏紙業2007年及以后的生產經營產生重大影響。

　　當然，重組原因尚在其次，人們最關注的是，新的資產注入進來后，能給*ST天宏提供多少發展前景？

　　新疆是重要的產棉基地，*ST天宏的相關信息披露中也提到了產業轉型中的原料成本優勢。就此，記者昨日采訪一些行業研究人士，他們表示，在原料優勢之外，所注入資產的質地如何，從事何種具體業務，有無渠道、品牌優勢，這些都是值得相當仔細地考量，由此才能確定*ST天宏主業轉型后的前景。

　　-研究員觀點

　　國信證券紡織行業的首席分析師高芳敏分析認為，在2006年

人民幣升值的背景下，紡織行業產能過剩的確有加劇之勢，但若行業內的公司能由此提高技術含量，形成成本轉移能力，它們還是具有較好的發展前景的。

　　高芳敏同時分析說，一般來看，紡織產業的下游較上游而言，盈利水平更值得看好。因為，上游的紡紗、棉紗等企業，并沒有形成什么強大的技術和資金壁壘，其成長性不會太好；而下游一些服裝品牌的生產商，由于其品牌已經樹立起來，若在商譽、內銷及渠道建設上能較好發力的話，其增長潛力還是值得期待的。

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