本報記者龍躍

　　經過近期反彈，滬綜指重新臨近3000點關口，市場的不確定預期也再度強烈起來。分析人士指出，作為重要的整數關口，3000點對股指的壓力仍然存在，大盤對此敏感位置的突破不會一蹴而就。但是，支撐A股市場長期牛市的基礎并未發生變化，這也提示投資者：即便短期震蕩仍將繼續，但不應因此丟棄樂觀預期。

　　短期震蕩仍會發生

　　雖然滬綜指至昨日已經連續收出6根陽線，但隨著再度臨近3000點整數關口，市場心理漸趨謹慎。反映在盤面上就是，近期6根陽線的實體逐漸變小。分析人士認為，隨著大盤再度鄰近3000點這一敏感位置，前期不確定預期將再度被市場重視。目前看，加息預期與估值因素可能將是導致未來股指震蕩的主要壓力。

　　首先，加息預期再次增強。最新統計數據顯示，今年2月份，我國居民消費價格總水平比去年同月上漲2.7%，再次超過一年期存款利率。有分析指出，從供求以及貨幣等角度看，未來居民消費價格繼續上漲的可能性很大。此外，2月份信貸投放再創歷史新高，信貸增長率已經連續3個月走高。分析人士認為，從信貸、物價這兩個決定利率政策的重要指標看，加息的可能性在增大。從具體時間看，“兩會”后將是一個重要的時間窗口。

　　其次，估值壓力緩解尚需時間。據Wind資訊統計，以昨日收盤價計算，A股市場在剔除虧損股后的2007年動態市盈率為20.58倍。雖然考慮到不同市場各異的資金成本，這一估值甚至還處于相對較低的水平，但20倍的市盈率水平畢竟是在業績預測的基礎上得到的，因此其正確性還有待上市公司今年業績增長給予支持。而從靜態看，A股市場目前市盈率已經高達40倍以上。由此看，在得到業績增長進一步的支持前，A股市場仍將面對較大的估值壓力。

　　長�；�礎依然牢固

　　但分析人士同時指出，即便股指在3000點位置再度出現調整，投資者仍不應輕易丟棄樂觀預期。主要原因在于，A股市場長期牛市的基礎并沒有發生任何變化。

　　充沛的流動性以及人民幣持續升值預期是支撐A股市場長期牛市的重要基礎，而我國高額的國際貿易順差使得上述兩大牛市基礎仍然牢固。據海關總署最新數據，今年2月份我國出口大幅增長51.7%，月度貿易順差為237億美元，攀至歷史最高點附近。中金公司認為，我國高額貿易順差的根源在于高儲蓄率帶來的高投資、低消費。短期內，居民儲蓄很難降低，而政府儲蓄以及企業儲蓄也沒有降低跡象。在此背景下，中金公司預計我國貿易順差規模還將進一步擴大，2007年可能達到2420億美元。

　　貿易順差擴大帶來的影響有二：一是流動性明顯增加。據統計，今年2月末M2、M1分別同比增長17.8%、21%。招商證券表示：“M2三個月累計環比增速達到20%，貨幣供應擴張非常明顯�！倍�是加快

　　由此看，A股市場長期牛市的基礎不僅在近期沒有發生改變，反而變得更加牢固。

　　抓住戰略建倉機會

　　就目前來看，有分析人士表示，投資者不可能準確預測出股指短期內的走勢，因此把握趨勢可能更為重要。也就是說，在堅定長期牛市的樂觀預期下，應將每一次短期調整都視為戰略建倉優質

　　首先，資產重組板塊。從資產注入到整體上市，股權分置改革賦予了資產重組板塊前所未有的活力。目前看，市場利益各方通過上市公司實現資產證券化的意愿非常強烈，這使得擁有資產重組預期的個股具備持續走強的動力。

　　其次，具備長期發展空間的行業個股�！皟蓵�”的召開再度強化了我國經濟未來發展的重點。在經濟進行結構性調整的背景下，醫藥、軍工、環保等行業內的龍頭股票將長期受益于我國經濟發展。

　　第三，基金重倉股。近期不少基金重倉股出現深幅調整，分析人士認為，部分基金重倉股下跌緣于短期估值過高，但其基本面并未發生改變。在A股市場優質投資品種稀缺的背景下，此類股票從長期看仍將是機構投資者的最佳選擇。