劉瑛

　　形容2007年開始的股市行情，最常用的詞莫過于“震蕩”。經歷了2006年約130%的漲幅后，股指在2007年初至今一直震蕩調整，其間上證指數多次大幅漲跌，最低下跌至2541點，但也曾一度超越3000點大關。

　　即便如此，在股指大幅震蕩的交易日中，仍有股票漲幅超過300%。類似于之前的“股改”概念被投資者充分發掘，一些具有資產重組或者整體上市概念的低價股成為目前股市中最亮的明星。

　　2007年至今，漲幅最高的股票為都市股份(600837.SH)，漲幅高達341%。由于該上市公司在2006年底公告稱，海通證券將借殼上市，于是在2007年首個交易日復牌后，股價便從5.80元開始連續14個漲停至22.01元，目前股價在25元附近徘徊。羅平鋅電(002114.SZ)、威海廣泰(002111.SH)、中國海誠(002116.SH)3只上市不久的新股漲幅超過200%。

　　除3只新股外，還有6只

股票漲幅超過200%。其中安信信托(600816.SH)股價從5元附近漲到昨日的14.81元，刺激股價猛漲的主要因素是該股向中信信托定向增發，中信信托將由此借殼上市。

　　滬東重機(600150.SH)則是整體上市概念造就的明星。由于大股東中國船舶工業集團公司借殼上市，使其今年以來漲幅高達136%。

　　理論上來說，資產注入有利于降低市盈率，使得股價上漲和牛市得以延續。通常情況下，一個40倍市盈率的股票在資產注入后，市盈率會下降，因為注入的資產市盈率通常會低于40倍。國泰君安

證券研究所投資策略部研究員吳堅雄表示，個股估值的回落，最迅速的途徑是外延資產注入，都市股份、滬東重機都是很好的案例。

　　這些大多原先在10元以下的低價股因為投資者對資產注入的預期提前連續性暴漲。上投摩根基金稱，大盤藍籌股表現不如中小市值股票活躍，資產注入和整體上市等外延式增長是今年的重要投資主題之一，這為中小市值股票的上漲提供了想象空間。華寶興業收益增長基金經理馮剛稱，最近的市場出現了一些結構性的變化，資產重組和整體上市板塊明顯有炒作嫌疑。

　　這樣的熱潮令基金廣為宣稱的價值投資理念受到了挑戰，中海分紅增利基金經理李濤表示，2007年市場關注的主題之一將是圍繞資產注入展開的又一波尋寶游戲。

　　然而，股價連續上漲成交量并沒有放大，能夠享受連續漲停的是預先埋伏的投資者。馮剛稱，往往等一般投資者看清楚的時候，超額收益已經很少了。因此，市場表現出來的就是越朦朧的越能漲，越看清楚的越漲不動。

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