日前，上海證券交易所與國泰君安共同編制的“新交易系統下差異化交易機制研究報告”指出，目前投資者對創新交易品種和創新交易機制試點需求強烈，建議根據交易品種微觀結構屬性的差異，制定合適的差異化交易機制。

　　建議涉及兩大核心內容

　　報告主要涉及兩方面的問題，一是交易制度方面的建議。比如建議放寬漲跌幅限制為20%，而且也有業內人士建議ST板塊也可享受正常的漲跌幅限制；再比如建議實施多樣化的交易指令，包括限價訂單、市價訂單、止損訂單、冰山訂單、一攬子訂單、多日有效訂單、一級交易商訂單、協商訂單、非交易訂單等，滿足不同投資者的交易需求。

　　二是關于交易主體方面的建議。比如建議在權證和上證50ETF上引入強勢一級交易商；在上證50ETF、上證50指數成份股、上證180指數成份股上實施融券機制，其他

　　部分建議不久就可能實行

　　比如為方便投資者委托而建的更加多樣化的指令類型，其中市價訂單、限價訂單其實已經實行，而有效訂單等也有望實行。上證50ETF、上證50指數成份股等試點T+0也可能實行，這有望激活成份股的走勢。另外，在權證、上證50ETF上引入強勢一級交易商制度也有望實施，畢竟這一制度有利于平抑市場波動，保護中小投資者的利益。

　　漲跌幅放寬不利股價平穩

　　漲跌幅放寬到20%等建議實施的概率就不大，因為漲跌幅如果放寬到20%就基本上失去了漲跌幅限制的意義，畢竟漲跌幅限制的制度含義是抑制市場的過分波動，尤其是部分優質股一旦實施T+0之后，如果漲跌幅再放寬到20%，將會使個股的一日股價走勢出現寬幅震蕩，反而不利于二級市場的股價平穩走勢。而且從海外市場的經驗來看，一日漲跌幅超過20%的個股家數并不會很多，所以，如果將漲跌幅放寬至20%，相當于取消了漲跌幅制度，這可能與原先推出漲跌幅限制的政策意圖相違背。

　　對A股估值無任何影響

　　相關建議對A股市場的股價短期走勢的確會產生一定的影響，因為部分建議會影響二級市場的股價走勢，比如說T+0等會刺激短線交投，從而放大二級市場短期股價的波幅。

　　但從一個中長線的角度來看，建議即便一一實施，也不會對A股市場的趨勢產生轉折性的改變，而且不會改變基金等機構資金的投資思路，也無法改變上市公司的基本面。

    渤海投資 秦洪