北京首放

　　周一大盤窄幅震蕩，滬深兩市漲跌互現。雖然上證指數日K線已經連續拉出5根陽線，但是漲幅越來越小，表明臨近3000點大關時，由于已到達短期方向選擇的敏感位置，市場心態越來越謹慎。從資金供需、藍籌動向、技術壓力等方面看，迅速有效突破3000點的概率似乎不大。

　　資金供需基本平衡

　　從資金面看，節后新基金發行非常火暴，本周又將有三只新基金連續發行，預計3月份基金募集額度將會達到800億元，在流動性過剩的大背景下，股市的外圍資金相當充裕，但我們認為，資金充裕未必引發股指大漲。

　　一方面，新基金不一定會在3000點相對高位快速建倉，而很可能等待更好的時機。另一方面，在資金供給充裕的同時，需求壓力也不可忽視，這個壓力主要來自于大、小非解禁。據統計，3月份限售股解禁的上市公司共有105家，其中包括股改限售股（小非）解禁98家，合計規模超過44億股，另外還有大股東增持股解禁6家，內部職工股解禁1家，如按市價計算將帶來500億以上的資金壓力。所以，3月份的資金面未必如表面上看到的那樣樂觀，而是供需基本平衡。

　　核心藍籌按兵不動

　　周一市場核心藍籌股出現分化，工行、中行繼續小幅上漲，但中國石化、萬科A等個股再度進入調整，這與我們上周的判斷相一致，雖然大部分核心藍籌股經過中期調整已經到達戰略建倉區域，但主流資金的戰略建倉不同于游資的快速拉高建倉，更多是在底部區域的反復震蕩中通過較長時間的逢低吸納來完成。那么核心藍籌股經過上周的反彈，在主流機構不急于追漲買入的操作方式下，本周按兵不動或短線回抽的可能性更大，這將給大盤帶來一定的壓力。

　　當然，在核心藍籌分化的同時，市場題材股的炒作保持了相當的活躍度。如醫藥股，從上周四開始已經連續三天走強，其題材來自于兩會的熱門話題--新醫改問題，相關的政策將會加大醫療衛生事業的投入，從而使醫藥板塊具有長遠增長的預期。但我們仔細觀察其領漲股，如連續漲停的三普藥業、紫光古漢、西南藥業等，一個共同的特點是盤小（流通盤1億股以下）價低，而并非業績優良的行業龍頭企業。也就是說，醫藥股的上漲基本上可以判斷是游資行為，其他如周一表現比較活躍的電子信息、科技股等都具有類似特點。游資對于題材股的炒作可以活躍市場人氣，緩解調整壓力，但要推動大盤向上突破的難度是比較大的。

　　技術面位于變盤敏感點

　　2月27日大陰線以來，我們對大盤技術走勢的基本判斷有兩點：一是市場已經進入到中期調整階段；二是這個中期調整可能以2600-3000點箱體震蕩方式來完成。

　　首先，中期調整通常會出現下跌、反彈、再下跌三個階段，目前已經出現了第一次下跌和反彈，后市可能還差一個再次下跌的波段。其次，箱體震蕩的短期頂部壓力在3000點左右，目前已經逼近，如突破則意味著新一輪行情開始，否則大盤將再次向箱底運行。而根據我們上面對板塊動向的分析，在核心藍籌股按兵不動甚至短線回抽的情況下，大盤缺乏有效突破3000點的力量，即使在題材股帶動下短期上摸3000點，無功而返的可能性也很大，而一旦大盤挑戰3000點不成功出現相對高位的中陰線，則可能再次形成向2600點附近快速回落的走勢。

　　由于目前市場位于變盤敏感點，建議投資者在大盤突破之前不宜盲動，應耐心等待市場方向選擇之后再進行操作上的決策。