近期的震蕩走勢(shì)會(huì)否改變？

　　光大

　　上周A股整體呈現(xiàn)恢復(fù)性反彈走勢(shì)，股指波動(dòng)幅度開始逐漸減緩。與前一周相比，市場(chǎng)最大不同之處是市場(chǎng)外圍環(huán)境出現(xiàn)較大改觀，美國(guó)、日本以及香港等外圍股市趨穩(wěn)，這勢(shì)必使得投資者的目光將轉(zhuǎn)回到影響A股的內(nèi)在因素上，兩會(huì)期間關(guān)于資本市場(chǎng)的政策導(dǎo)向以及A股自身的運(yùn)行規(guī)律，成為決定本周市場(chǎng)走向的主要因素。雖然從整體來看，本周市場(chǎng)盤整趨勢(shì)不會(huì)立即改變，但在資金面情況改善和周末國(guó)資委表示國(guó)有股減持股民利益先行的背景下，投資者對(duì)于大小非集中減持的擔(dān)心會(huì)有所減輕，市場(chǎng)走勢(shì)很有可能在震蕩中尋求突破。

　　短期仍以震蕩為主

　　上周環(huán)球股市及貴金屬市場(chǎng)開始自低位回升，對(duì)A股直接影響較大的港股，上周調(diào)整后也已見回穩(wěn)跡象，國(guó)企指數(shù)走勢(shì)更是相對(duì)強(qiáng)勁。我們認(rèn)為，外圍市場(chǎng)環(huán)境的好轉(zhuǎn)將增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資信心，同時(shí)也減輕A股所受到的估值壓力。

　　政策面成為影響市場(chǎng)短期運(yùn)行的主要因素。上周總體來看，政策面信息主要以正面為主，不過影響市場(chǎng)的不確定因素也同樣存在，這些不確定因素成為投資者出現(xiàn)分歧和恐高情緒的重要原因。由于外匯投資公司、預(yù)期可能的加息、股指期貨等不確定因素都需要進(jìn)一步明朗，因此預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)還將以震蕩為主。

　　另外從A股自身走勢(shì)來看，短期也還難以依靠本身力量立即擺脫盤整趨勢(shì)。一方面，大盤指標(biāo)股上周走出了較好的上漲走勢(shì)，銀行、地產(chǎn)兩大前期率先調(diào)整的權(quán)重板塊，其上漲成為市場(chǎng)反彈的關(guān)鍵所在。上周五工行、中行兩大權(quán)重銀行股發(fā)力反彈，特別是工行重回60天線顯示前期調(diào)整態(tài)勢(shì)初步結(jié)束。作為最大的權(quán)重板塊，銀行股走勢(shì)向好將起到整體穩(wěn)定大盤的作用。但另一方面，盡管滬綜指出現(xiàn)四連陽走勢(shì)，不過陽線實(shí)體部分逐漸縮小也顯而易見，同時(shí)上周五更能代表市場(chǎng)的滬深300及深圳成指收陰，表明在又一次接近3000點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)憂慮情緒又有所抬頭。

　　震蕩中尋求突破可能性大

　　不過周末消息面因素比較有利于市場(chǎng)，對(duì)于市場(chǎng)一直憂慮的國(guó)有股減持問題，兩會(huì)上國(guó)資委副主任王勇表示，一定要先考慮廣大股民的利益。由于3-4月面臨的大非減持是近期市場(chǎng)最為擔(dān)心的因素之一，此番講話將在一定程度上緩解市場(chǎng)對(duì)于大非集中解凍帶來的壓力擔(dān)憂。

　　另從資金面角度來看，隨著新一輪基金的發(fā)行，以及央行上海總部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整趨勢(shì)在二月份得以延續(xù)，源源不竭的增量資金使制約投資者所擔(dān)心的資金問題得到緩解。再加上近期較好業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，減輕了市場(chǎng)的整體估值“泡沫”擔(dān)憂，這也有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　除上述因素外，本周香港證券交易所將首次上市多只涉及A股市場(chǎng)的A50指數(shù)基金權(quán)證也應(yīng)引起特別關(guān)注。雖然因QFII額度的限制，無需擔(dān)心在港發(fā)行的權(quán)證會(huì)造成A股較大波動(dòng)，但此次推出的全部為認(rèn)購(gòu)權(quán)證，也比較能反映出海外投資者普遍看好A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的信心，因此不排除其開盤后間接對(duì)A股產(chǎn)生一定影響。

　　展望后市，隨著接近3000點(diǎn)高點(diǎn)，A股本周又要面臨新一輪考驗(yàn)。預(yù)計(jì)多空交織的動(dòng)因會(huì)繼續(xù)影響本周市場(chǎng)運(yùn)行，特別是在兩會(huì)召開期間，一些超預(yù)期的政策取向?qū)⒊蔀榇蟊P短期走勢(shì)的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)本周整體盤整局面將會(huì)繼續(xù)維持，但市場(chǎng)仍將在震蕩中尋求突破。操作上，那些成長(zhǎng)性超過預(yù)期、股本擴(kuò)張能力強(qiáng)的高成長(zhǎng)公司，將因超出市場(chǎng)預(yù)期而取得超額收益，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。