深圳高交所為股份制公司提供登記、托管、私募、股權流動的“一條龍”服務，既滿足了不同企業在不同發展階段的不同融資需求，又滿足了投資者多元化的投資需要，而這正是多層次資本市場建設的應有之義。

　　本報記者 徐晏 深圳報道

　　“去年是個豐收年�！敝袊�（華南）國際技術產權交易中心、深圳國際高新技術產權交易所（以下簡稱“高交所”）總裁常進勇這樣概括高交所過去的一年。

　　這個豐收不僅僅是統計數字上的。這一年，深圳高交所成立股份制改造中心、打造“深圳市創新型企業成長路線圖計劃”、建立“合格投資人制度”、醞釀投資于路線圖計劃的南�；�金……有專家認為，創新是2006年產權市場的主基調之一，而高交所不僅獲得了業績的豐收，也獲得了創新的豐收。

　　最大的業務創新

　　企業股份制改造

　　3月8日，春節過后高交所上班的第四天，記者在高交所大廳看到一派繁忙景象，記者拿到的“2006年度高交所交易數據統計”也是一派喜人。數據顯示，2006年，高交所交易額達461.1億元，比2005年的330億元增長40%。非上市股份公司托管54家，股權轉讓見證7163家，國有/集體企業交易鑒證164家。

　　在這個數據統計表中，有一個新的項目：“企業股份制改造”，這被常進勇看作是高交所“最大的業務創新”。常進勇介紹，有限責任公司，特別是創新型、技術含量高的公司，由于沒有固定資產、沒有國家擔保、沒有金融系統的信用積累，只能采取權益融資的方式來吸引資本，在機制上必須走股份制公司的道路。同時，新《公司法》將股份公司的注冊資本門檻降低到500萬元，并取消了行政審批。借著新《公司法》的東風，高交所在全國率先成立了“股改中心”。

　　高交所總裁助理建東認為：“有限責任公司是‘人合’公司，而股份有限公司是‘資合’公司。假如企業要通過資本運營來發展壯大，股份公司無疑是首選�！�

　　2006年1月1日新《公司法》實施以來，高交所的“股改中心”為36家企業進行了改制，其中進入上市輔導期的9家，改制涉及總股本金額達10.59億元。

　　但是，我國的很多企業“只顧埋頭拉車，不顧抬頭看路”，沒有認識到股份制公司對資本運營的便利。我國現有的股份制公司占總量的比例還不到1.5％。早在2002年，臺灣島內的股份制企業就超過了159076家，而同期我國的股份制企業不足1萬家�？梢娖渲械氖袌霭l展潛力巨大。

　　南海基金與路線圖

　　一手抓資金，一手抓企業

　　為企業做股份制改造，只是高交所培育“企業池”的第一個環節。高交所在市政府和科技局的支持下，推出了為創新型企業量身定做的成長路線圖——“股改+托管+私募=＞成長+上市”，具體“路線”是：在高交所的統一輔導下通過股份制改造和股權登記托管，具備了進入資本市場的產權和治理基礎，然后經過一輪或幾輪面向合格投資人的股權私募融資，企業進一步成長，符合條件后將適時進入深交所中小企業板等窗體頂端公開資本市場。

　　這一“路線圖計劃”的實施目標是在未來5年內，深圳的股份公司超過2000家，每年有100家進入輔導期，每年不少于10家公司上市。

　　自2006年7月路線圖計劃正式實施以來，2006年深圳創新型企業共有58家入圍，受資助企業為38家，資助金額2050萬元。其中獲得上市資助的4家，輔導階段資助9家，改制資助25家。2007年1月，去年進入成長路線圖的企業已經拿到了補貼，2007年成長路線圖企業的申報將在4月開始。通過高交所員工的努力，大力向企業宣傳，80％以上的深圳高新技術企業都知道了路線圖計劃。

　　路線圖計劃為企業設計的一手培育“企業池”，為其輸送源源不斷的企業資源的“活水”，企業進來后為其進行改制和托管的服務；同時，一手抓“資金池”，為企業募集新一輪發展所需要的資金，這樣，高交所就完成了路線圖中由它所主導的前面三個環節。

　　在私募的環節上，高交所又有創新。常進勇在春節前的一次創投機構的會議上透露，高交所有望在2007年一季度成立“南海成長信托投資基金”，規模約為5000萬元—1億元人民幣，該信托計劃的持續時間大概為3—4年，將重點支持入選深圳市創新型企業成長路線圖計劃的中小企業。

　　私募平臺

　　實現多元化投融資

　　在“資金池”的打造上，高交所在制度的設計上也頗費思量。2006年6月，高交所參照美國、日本及臺灣的經驗，在全國首家推出了“合資格投資人制度”，這個制度的推出，被列為2006年產權交易市場10大事件之一。同時實施的還有高交所《非上市股份公司對特定對象(場內注冊登記的合資格投資人)股權私募發行暫行管理辦法》。

　　根據這個制度，具有一定專業投資經驗和個人金融資產達到規定數額的自然人以及專業機構投資者可以在高交所注冊為合格投資人，合格投資人作為高交所場內特定的投資群體，將參與路線圖計劃的創新型企業股權私募融資。據悉，加入投資人庫的機構投資者已經超過100家。

　　根據現有制度，股東人數大于200人的為公眾公司，這類公司又分為上市公司和非上市公司。股東人數小于200人的則為非公眾公司。高交所進行私募的對象正是那些股東人數小于200人的非公眾公司、非上市公司。新的《公司法》、《證券法》以及新修訂的《合伙企業法》為股份公司面向200人以下特定對象的非公開發行融資和私募基金的設立提供了充足的制度空間，高交所的合格投資人注冊登記制度和私募規即是在這一空間里為企業的股權私募搭建的操作平臺。

　　除了把握股東累計不超過200人這一條之外，常進勇說，高交所在設計私募制度時還注意了兩點，一是私募項目不進行公開宣傳，二是面向特定對象。

　　高交所為股份制公司提供登記、托管、私募、股權流動的“一條龍”服務，既滿足了企業的融資需求，又滿足了投資者的投資需求。廣大投資者不僅能夠通過二級市場買賣上市公司的

股票，還能夠通過高交所的平臺投資未上市企業的股權，用常進勇的話說，投資者在這里買的是“干貨”，而不是經過資本市場“發酵”過的。而滿足不同企業不同發展階段的不同融資需求，以及滿足不同的投資者多元化的投資需求，也正是多層次資本市場建設的應有之義。

　　本報記者 徐晏 攝影

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