這周盤口依然是延續震蕩走勢，滬綜指周一最低跌至2723點，周五最高漲至2962點，五個交易日的震幅是239點。周一滬綜指震幅達100點，但周二起連續四個交易日收陽，讓人錯覺這一輪的調整已經結束。

　　調整不太可能就此結束。周一“兩會”開幕，預料中“兩會”代表熱議

房地產調控的利空階段性“出盡”，萬科A為代表的地產股強勁反彈，大盤地產股的助推作用使當日收出一根上下對稱的中陰線；而周二起金融股絕地反彈，特別是周三、周四、周五券商題材股整體上沖——中信證券再創新高，強化了其他類金融股的“筑底”，指數當然會震下去復又蕩起來。

　　然而，大盤指標股能否就此重拾升勢呢？如果在三個月內推出股指期貨，任何想“試水”股指期貨的機構和個人，從現在起一定會加大大盤指標股的持倉比例。但股指期貨果真會在上半年如期推出嗎？筆者以為經過了上周的“黑色星期二”，管理層會更加慎重地把握“積極”與“穩妥”之間的度的。

　　且不論大盤股的估值是否已經相對高了，從大盤上市公司的大股東和管理層利益驅動的角度看，大盤股在上半年乃至更長時間內不具備持續上漲的動力。對國企大盤公司的“市值考核”尚未開始，大多數大盤公司還沒啟動高管的股權激勵計劃，還有四、五月份“小非”的集中減持——大股東主導的資產注入和整體上市乃至控制成本的措施，一般也會在“小非”集中減持之后。股價上漲跟大股東和高管沒發生真金白銀的利益關系，大股東當然會用他得天獨厚的地位“控制”股價，甚至“壓低”股價。已經出現的那些股權激勵計劃實施前后業績差異巨大的個股，不值得我們玩味嗎？

　　還有就是“大非”悄悄地減持。據《中國證券報》統計，至2月26日，不足兩個月內已有61家公司的大股東實現了8.5億股的減持，市值184億元！而且多是一些市場公認的績優公司——往后大盤股再持續漲，會有多少“大非”會這樣果斷減持呢？在沒有“市值考核”、股權激勵等制度安排，在“小非”還要蜂擁減持的情形下，大股東在股價上漲中獲得現實利益的唯一辦法只能是到期減持。即使將來有資產注入或業績大幅提升等題材，“大非”們也還可以在股價低時買回

股票。如此，大盤股豈能重拾升勢？

　　但大盤股又多是績優股，業績保持幾年20%以上的復合增長率又多有可能；再從交易數據看，滬綜指2500點以上的換手率已達70%，大盤股整體上再有15%以上的下跌空間也很難，所以大市震蕩的支撐位極可能就是2500點。

　　大盤在一個可預見的空間內以反復震蕩的方式完成所謂“調整”，大盤指標股自會在一個相對窄的震蕩空間內“站崗放哨”，其他中小盤股特別是其中的各類題材股呢？自會加劇分化，有烏雞變鳳凰的，也會有烏雞變死雞的……

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