□特約撰稿 李可

　　近日在2007年糖業產銷形勢會議順利召開的利多影響下，鄭州商品交易所白糖期貨價格率先展開上攻，鄭糖主力705合約已直逼3900元大關，技術面看強勢特征凸現。在市場一片看漲聲中，糖價真能再創輝煌嗎？

　　本次糖業會議的召開無疑是引發期糖價格上漲的導火鎖。會議明確了國儲的收儲價格定為3500元，這對今年供大于求的糖市無疑是極大的支撐。同時會議中對于今年的產銷形勢仍舊保持比較樂觀的態度，認為供應量將保持在1200萬噸左右，產銷基本平衡。顯然會議的召開對萎靡不振的糖市注入了一針強心劑。受此影響，現貨糖價也順勢展開上漲，廣西方面的價格已達3700元附近，比春節前有50元左右的漲幅。

　　期貨糖價的漲幅就更加明顯，春節前后的漲幅已達150元/噸，期現價差已經擴開。未來一段時間現貨價格能否繼續上漲將是引領行情的關鍵。由于鄭糖的主力合約是5月份，距交割期只有2個月的時間，而目前現貨的價格是3700附近，對比期價貼水150元左右。隨著交割日的臨近，期現價格必然趨于一致。

商務部在會議已表明今年糖價的合理區間是在3500至3800元之間，并不支持糖價的漲幅過大，顯然期價要想再往上攻缺少現貨價格配合。從目前的消費形勢看，雖然現貨價格上漲，但大多數商家仍舊保持觀望的心態，消費仍舊平淡，5月份的糖價即使上漲，也不應超過3900元。換言之，現貨價格上不去，高于3900元的期價在5月前也應該回落。

　　國際方面看，白糖主產國加大出口，消費國減少進口將是今年的主旋律。受到2007年全球食糖增產超過750萬噸的影響，美糖后市不容樂觀。前期美盤11#糖在3月至5月的換月期間展開了一輪反彈，但在展期交易結束后，很快便重歸跌途。隨著4月份巴西中南部開榨，國際糖價未來兩月極有可能下探9美分。近期內外盤走勢的背離也就值得商榷，在國際糖價弱勢的大背景下，國內期價的上漲能維持多久？如果國內價格明顯高于國際價格，國內195萬噸的食糖進口配額一旦啟動，勢必又將極大沖擊現貨價格。在美盤糖價沒有站穩11美分之前，國內期價的上漲也只能是曇花一現。

　　鄭州盤由于缺少現貨交割的基礎，盤面變化更多是投機資金的炒作。而空頭主力中糧和

長城偉業的空單仍保持在1.8萬張左右，并無減倉的跡象。主力資金選擇以退為進也似乎暗含誘多的可能。因此5月合約的持倉何時減少將是焦點所在。在現貨不具備大漲基礎的前提下，期價過快的漲幅短期內有修正的需要，投資者應保持一份理性。

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