□武漢新蘭德 余凱

　　作為上市公司業(yè)績披露報告中重要的一項內容，股東人數(shù)的變化越來越引起投資者的重視。一般而言，股東戶數(shù)增減變化與股價中期的漲跌幅呈現(xiàn)負相關。即股東戶數(shù)越增加，股價往往表現(xiàn)低迷或者遠落后于大盤；相反，股東戶數(shù)越是減少，股價走勢往往越是漲幅居前或相對抗跌。

　　從已經公布2006年年報的情況看，股東戶數(shù)環(huán)比大幅減少的前幾名，其股價表現(xiàn)可謂驚人，典型的如云鋁股份2006年第四季度股東總數(shù)43.5%環(huán)比減少了，股價卻在2007年兩個月里最大漲幅超過了51%，無獨有偶，作為基金投資者重倉的品種，瑞貝卡四季度股東總數(shù)環(huán)比減少了33.5%，股價在2007年大漲超過了77%。另一方面，一些股東人數(shù)大幅增加的個股表現(xiàn)則相對一般，如中創(chuàng)信測、陽之光等。

　　需要說明的是，流通股本大小并不是決定股東戶數(shù)增減的主要因素。從股東戶數(shù)減、增幅前列個股來看，盤子大小與股東戶數(shù)增減并無實質上的關聯(lián)。在價值投資已經成為機構投資理念首選的背景下，吸引大資金介入的主要是看業(yè)績、估值和未來預期的成長性等。當然業(yè)績好并不意味著股東戶數(shù)減少，相反業(yè)績一般的個股反而紛紛上榜股東戶數(shù)減幅前列中，如*ST興發(fā)、S*ST百花等，這種現(xiàn)象產生的原因是隨著股改進程的加快，一些質地不佳的個股存在資產重組的內在要求和動力，隨著烏雞變鳳凰案例的增多，一些投機性資金對這類品種的興趣也在明顯提升。

　　綜合來看，籌碼集中度提高，一方面是上市公司業(yè)績優(yōu)秀、投資價值提升的結果，另一方面也是機構固守價值投資理念導致的選股思路。隨著籌碼集中度進一步提高，情況也會發(fā)生變化，過于集中的持股狀況最終將使得這些個股蘊涵流動性風險，并且由于機構操作趨向同步，一旦有一家機構反向操作，馬上會引發(fā)其他機構跟風，從而給市場增加不穩(wěn)定因素。對此投資者對機構新增倉的股票可保持關注，但要注意提防流動性風險。

　　同時，需要提醒的是，在股本不變的情況下，股東戶數(shù)的變化，往往意味著人均持股數(shù)量的變化，即籌碼的分散或集中，它揭示了投資者進入或退出股市的趨勢，因而往往成為股價變動的前兆或直接結果。因此，考察財務報表中股東戶數(shù)的變化趨勢，對捕捉投資機會，具有一定的指導意義。但該項數(shù)據的滯后性也要有所警惕，要辯證地分析目前已高度集中化的個股。另外，股東人數(shù)的增加與減少并非決定股價漲跌的惟一因素，在用該指標選擇個股時，應注意該指標的局限性。比如主力機構有可能通過期末采用突擊重倉或分倉的方法來達到迷惑中小投資者的目的等。如秦嶺水泥就是一只典型的莊股，即使股東人數(shù)再減少并不能昭示出明顯的投資機會。因此，正確的方法應該是與公司基本面的變化相結合。

　　上市公司連續(xù)四季股東戶數(shù)變化

　　部分年報股東戶數(shù)減少公司一覽

　　證券代碼證券簡稱當期股東總戶數(shù)(戶)(T0)環(huán)比增減(%)(T0-T1)/T1前一期股東總戶數(shù)(戶)(T1)環(huán)比增減(%)(T1-T2)/T2前二期股東總戶數(shù)(戶)(T2)環(huán)比增減(%)(T2-T3)/T3前三期股東總戶數(shù)(戶)(T3)當期總股本當期流通A股

　　(萬股)(萬股)

　　000807 云鋁股份23，216-43.54 41，123 -1.3741，694 18.8835，072 54，60054，600

　　002035 華帝股份7，185 -42.70 12，540 -9.7613，897 2.35 13，578 13，21313，213

　　000759 武漢中百17，137-39.89 28，511 0.69 28，315 -19.85 35，329 33，52733，527

　　600308 華泰股份33，470-38.57 54，482 11.5748，833 24.4539，239 48，04148，041

　　600383 金地集團12，089-37.55 19，359 7.75 17，967 0.06 17，956 66，60066，600

　　600276 恒瑞醫(yī)藥3，349 -36.32 5，259 -12.77 6，029 -25.79 8，124 33，15933，159

　　600439 瑞 貝 卡6，727 -33.48 10，113 24.878，099 -28.15 11，272 18，96918，969

　　600469 風神股份14，179-33.33 21，268 -11.04 23，908 -13.14 27，525 25，50025，500

　　000157 中聯(lián)重科12，185-32.97 18，178 14.0315，941 10.0114，491 50，70050，700

　　000960 錫業(yè)股份40，789-32.02 60，004 2.71 58，421 -4.2561，011 53，68653，686

　　600409 三友化工28，046-31.75 41，093 -4.0442，824 15.7337，003 54，60054，600

　　600296 S 蘭 鋁43，289-31.57 63，258 -10.22 70，462 3.65 67，981 54，23330，182

　　600660 福耀玻璃10，215-31.52 14，916 -4.2215，574 -13.46 17，997 100，149 100，149

　　000690 寶新能源15，116-31.27 21，993 10.2219，954 -0.2620，006 74，07374，073

　　600587 新華醫(yī)療8，522 -29.53 12，093 -12.14 13，764 2.95 13，370 8，582 8，582

　　600066 宇通客車17，667-29.01 24，888 -4.9226，175 7.29 24，396 39，99239，992

　　600205 S 山東鋁35，738-28.08 49，694 7.59 46，187 29.3135，717 67，20019，200

　　600048 保利地產12，443-26.56 16，943 94027.78 18 55，00055，000

　　600298 安琪酵母7，656 -25.39 10，261 -21.71 13，107 -19.18 16，217 13，57013，570

　　600718 東軟股份26，922-24.83 35，814 -19.53 44，508 -14.53 52，077 28，14528，145

　　000888 峨眉山Ａ9，625 -24.53 12，753 -20.08 15，957 1.80 15，675 23，51923，519

　　600527 江南高纖6，629 -24.21 8，746 38.766，303 -29.20 8，903 21，60021，600

　　000829 贛南果業(yè)5，414 -23.92 7，116 -24.86 9，470 -40.40 15，889 25，20025，200

　　600096 云 天 化33，181-23.65 43，458 -10.41 48，510 10.5843，868 53，63553，635

　　600804 鵬 博 士11，170-23.62 14，624 -18.85 18，021 -24.51 23，872 14，18014，180

　　600371 華冠科技7，765 -23.45 10，144 -8.9311，139 -40.14 18，609 15，50015，500

　　600206 有研硅股24，616-22.47 31，750 -4.6333，292 9.77 30，329 14，50014，500

　　600740 山西焦化23，786-21.92 30，464 2.37 29，759 20，28520，285

　　600408 安泰集團22，953-20.96 29，040 -5.0930，597 -15.84 36，354 39，10039，100

　　000780 *ST 興發(fā)38，674-20.87 48，875 -17.63 59，339 0.98 58，764 61，43161，431

　　000860 順鑫農業(yè)32，849-20.19 41，161 -8.6645，062 -5.9047，888 39，77439，774

　　000822 山東海化42，657-20.13 53，409 -2.1754，595 29.7142，090 73，58173，581

　　600781 *ST 輔仁6，497 -17.81 7，905 9.20 7，239 -0.157，250 17，75917，759

　　600721 S*ST百花6，162 -17.77 7，494 14.436，549 -35.78 10，197 9，480 4，650

　　000823 超聲電子52，327-17.68 63，567 -4.3366，445 4.00 63，888 35，92035，920

　　600114 寧波東睦15，078-16.71 18，102 -6.4819，357 6.08 18，247 19，55019，550

　　600143 金發(fā)科技3，801 -16.68 4，562 -30.73 6，586 -28.29 9，184 31，85031，850

　　600482 風帆股份22，530-16.54 26，996 -14.46 31，558 3.84 30，391 21，80021，800

　　600755 廈門國貿57，665-16.05 68，690 23.8955，445 -4.1457，840 45，94945，949

　　600208 中寶股份20，671-15.96 24，597 -28.06 34，191 -1.3034，641 151，276 151，276

　　000514 渝 開 發(fā)14，075-15.81 16，719 20.5813，865 -22.00 17，775 48，76448，764

　　001696 宗申動力7，402 -15.72 8，783 -37.80 14，120 7.84 13，093 21，35121，351

　　600109 S 成建投6，185 -15.52 7，321 -10.63 8，192 -9.889，090 7，098 2，750

　　600325 華發(fā)股份20，447-15.26 24，129 -27.57 33，315 18.1828，189 31，62431，624

　　600064 南京高科56，012-15.16 66，022 -7.0070，988 -8.4077，495 34，41534，415

　　600385 *ST 金泰14，220-14.71 16，672 4.59 15，941 -12.38 18，194 14，81114，811

　　000062 深圳華強33，267-13.87 38，625 -24.85 51，399 -7.1355，348 30，89330，893

　　600577 精達股份10，501-13.79 12，181 5.65 11，530 -2.9511，880 12，96012，960

　　600547 山東黃金11，731-13.69 13，592 10.4012，312 -6.4313，158 16，00016，000

　　000655 金嶺礦業(yè)14，965-13.52 17，304 -1.7917，619 -10.92 19，779 32，12532，125

　　部分年報股東戶數(shù)增加公司一覽

　　證券代碼證券簡稱當期股東總戶數(shù)(戶)(T0)環(huán)比增減(%)(T0-T1)/T1前一期股東總戶數(shù)(戶)(T1)環(huán)比增減(%)(T1-T2)/T2前二期股東總戶數(shù)(戶)(T2)環(huán)比增減(%)(T2-T3)/T3前三期股東總戶數(shù)(戶)(T3)當期總股本(萬股)當期流通A股

　　(萬股)

　　600888 新疆眾和10，33192.135，377 -3.055，546 -47.61 10，585 16，559 16，559

　　600485 中創(chuàng)信測10，33669.726，090 -1.156，161 -7.356，650 13，663 13，663

　　600331 宏達股份25，25559.4215，842 27.1012，464 -33.21 18，662 41，600 41，600

　　600673 陽 之 光14，52746.039，948 -38.92 16，286 -6.7917，473 12，673 12，673

　　600343 航天動力19，78442.9513，840 -37.28 22，068 -8.3524，078 18，500 18，500

　　000627 天茂集團47，47441.5033，550 12.2529，889 -31.40 43，571 59，479 59，479

　　600616 第一食品16，79539.1212，072 18.5310，185 13.848，947 36，556 36，556

　　000031 中糧地產64，03436.2646，995 -7.6450，883 21.7841，782 69，945 69，945

　　000963 華東醫(yī)藥23，22636.0817，068 -2.6117，525 7.99 16，229 43，406 43，406

　　600995 文山電力22，07735.1516，335 -0.8616，477 -12.71 18，877 22，154 22，154

　　600268 國電南自21，18131.5216，105 -3.8916，757 -11.71 18，979 17，700 17，700

　　600159 大龍地產20，00727.8215，653 24.2012，603 13.0311，150 30，500 30，500

　　000917 電廣傳媒54，13024.9343，329 10.1339，344 -27.63 54，368 33，865 33，865

　　600406 國電南瑞5，147 22.294，209 -4.124，390 -4.234，584 21，255 21，255

　　000901 航天科技22，65420.7418，762 -18.20 22，937 10.4920，760 22，176 22，176

　　000936 華 西 村23，31717.4719，850 10.9417，893 -12.64 20，483 44，001 44，001

　　600517 置信電氣8，293 16.237，135 -21.03 9，035 -34.08 13，707 19，958 19，958

　　000778 新興鑄管87，15416.0575，102 2.77 73，081 12.9164，725 111，223 111，223

　　002033 麗江旅游9，001 15.607，786 -13.20 8，970 -27.43 12，361 9，932 9，932

　　000612 焦作萬方29，94915.3625，961 -4.7927，267 -3.1628，156 48，018 48，018

　　002015 霞客環(huán)保16，41614.3214，360 35.5910，591 28.648，233 10，064 10，064

　　002013 中航精機10，41313.129，205 -7.329，932 -2.8610，224 6，000 6，000

　　600675 中華企業(yè)72，93113.0264，527 -33.50 97，032 0.90 96，164 69，746 69，746

　　000558 萊茵置業(yè)13，97611.8112，500 6.46 11，742 -11.01 13，195 11，716 11，716

　　600710 常林股份48，21011.0643，408 5.31 41，218 34.7830，581 33，000 33，000

　　600370 三 房 巷20，10211.0518，101 19.8715，101 -18.80 18，597 28，487 28，487

　　000988 華工科技34，30110.7930，961 -3.8232，191 -2.5233，023 29，900 29，900

　　002025 航天電器15，4159.84 14，034 -6.8015，058 18.2112，738 14，400 14，400

　　000850 華茂股份35，7769.74 32，600 11.4629，247 -34.70 44，788 62，911 62，911

　　000852 S 江 鉆13，9858.73 12，862 -15.78 15，272 -32.25 22，542 30，800 7，700

　　600117 西寧特鋼77，8357.88 72，149 6.84 67，527 -17.27 81，622 69，317 69，317

　　600967 北方創(chuàng)業(yè)15，3397.03 14，331 -33.94 21，694 24.6217，408 13，000 13，000

　　600082 海泰發(fā)展23，8216.91 22，282 -7.6524，127 -8.0126，228 26，817 26，817

　　600219 南山鋁業(yè)46，6076.89 43，604 -43.42 77，064 67.2646，075 61，880 61，880

　　000989 九 芝 堂32，9256.63 30，877 -9.2534，026 8.73 31，295 24，800 24，800

　　002058 威 爾 泰7，418 6.57 6，961 26673.08 26 6，237 6，237

　　600636 三 愛 富26，1005.44 24，754 7.20 23，091 47.9115，611 31，566 31，566

　　600971 恒源煤電19，2735.36 18，292 -10.28 20，388 -6.4321，789 18，840 18，840

　　600432 吉恩鎳業(yè)25，0614.58 23，963 24.1919，295 -16.17 23，016 22，800 22，800

　　600054 黃山旅游31，7904.09 30，540 -13.01 35，106 -24.63 46，579 45，435 29，835

　　000937 金牛能源59，0803.93 56，845 1.63 55，932 3.67 53，951 78，694 78，694

　　600572 康 恩 貝13，5593.84 13，057 -0.5513，129 -28.59 18，386 13，720 13，720

　　600824 益民百貨45，6833.39 44，187 1.90 43，361 47.8529，327 44，201 44，201

　　600495 晉西車軸9，221 3.29 8，927 -31.52 13，036 -17.71 15，842 10，291 10，291

　　000835 四川圣達12，2692.95 11，918 -15.16 14，048 -1.0714，200 10，800 10，800

　　000939 凱迪電力36，9542.52 36，046 7.90 33，408 -12.25 38，073 28，119 28，119

　　002028 思源電氣3，012 2.24 2，946 -31.28 4，287 -31.74 6，280 10，600 10，600

　　000546 光華控股19，9872.00 19，595 3.96 18，848 5.49 17，867 16，951 16，951

　　000611 時代科技28，5161.97 27，965 5.91 26，404 -1.4326，788 21，656 21，656

　　002038 雙鷺藥業(yè)5，265 1.74 5，175 -0.985，226 -21.07 6，621 8，280 8，280

　　注：T0期為2006年年末，T1期為2006年3季度末，T2期為2006年2季度末，T3期為2006年1季度末

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