金元證券 樓棟

　　股指在反復徘徊確認2800點關口的支撐后，于近兩個交易日依托此支撐開始反彈，其中銀行股成為反彈得以啟動的主要動力。無論是從技術面、基本面還是盤面來看，股指短期內的下跌空間已經暫時被封閉，反彈有望進一步延續。

　　技術面做空動能不足

　　從技術角度出發，上周二的暴跌未能提升更多的做空信心，股指在次日便展開強勁反彈，此后股指呈現出明顯的整理態勢，說明市場中持續做空動能不足。

　　在這個層面上，量縮價穩或許更能說明問題。自上周二暴跌后，市場量能出現明顯萎縮，本周二收盤上海市場成交金額僅412億，相比起上周二下降幅度達到66%。但縮量未見到股指的明顯下跌，自上周二到本周二收盤，期間股指的最低點也僅為2723點，距離上周二的收盤點位不足50點。縮量止跌的跡象相當明顯，存量資金惜售心態已經得到體現，因此從技術面來看，股指短期內的下跌空間已經被封閉。

　　權重股企穩穩定軍心

　　我們注意到，權重的金融板塊內，無論是銀行還是保險股都出現了明顯的止跌企穩跡象，在此重點以銀行股舉證。

　　我們以中國銀行為例，自2007年1月4日的最高點6.97元以來，中國銀行的最大跌幅已經達到近40%，可以說這樣的調整是相當充分的。同時可以看到，即使是在上周二的暴跌中，其股價也沒有跌破2007年2月6日的最低點4.32元。因此從這兩個角度來看，中國銀行的調整已經到位是完全可以接受的。

　　我們還必須考慮到銀行股存在的一個潛在利好因素，那就是“兩稅合并”極有可能在“兩會”被審議通過。此外，管理層深化國有銀行改革、加快農村金融改革、大力發展資本市場的工作方針也對銀行股構成利好影響。近兩個交易日股指的反彈正是由銀行股率先啟動所導致，在這樣的情況下，股指繼續反彈的可能性也較大。

　　基本面繼續向好

　　在“征收資本利得稅”、“銀監會清查違規資金”等利空傳聞被否認后，部分數據的浮出水面顯示基本面已經再次開始回暖。

　　宏觀經濟上，2006年國內生產總值達到20.94萬億元，相比前一年度增長10.7%，沒有出現明顯的通貨膨脹。全國財政收入達3.93萬億元，相比2005年增加7694億元。根據政府工作報告，今年國內生產總值增長將在8%左右，面對如此樂觀的宏觀經濟，股市沒有太多的深調理由。

　　與此同時，在已披露的上市公司年報中，報喜公司仍占據絕大多數，據不完全統計，截止到本周二，披露年報的上市公司已達200家，加權平均每股收益為0.3324元，同比增長66.87%，凈資產收益率為11.67%，同比增長41.17%，相信這樣的數據也足以穩定投資者預期。

　　值得注意的是，目前投資者入市情緒仍極為高漲。據中登公司數據，2007年3月5日，滬深兩市投資者新增開戶總數為175167戶，其中新開A股賬戶95603戶，

　　總體上看，目前市場中的做空動能明顯不足，在部分良好數據的支撐下，股指繼續反彈具有較足的底氣。假設政策面不出較有分量的利空，股指再次沖擊3000點也非常有可能。