■觀察

　　本報記者 李良

　　近日，對于第一大股東的違規增持股票行為，有幾家上市公司公告給出的理由是“對有關法律法規的相關條款的認知存在重大誤解”。既是“誤解”，本該不必深究，但聯想起全流通以來不少上市公司大股東行為的種種不規范之處，記者仍不由心生警惕：如果這些在全流通時代占據天時、地利的大股東“故意”違規呢？

　　《上市公司收購管理辦法》是2002年頒布的，四年間我國證券市場也是要約收購頻頻。但上市公司大股東卻仍因為“誤解”，在已經相對或絕對控股上市公司的情況下，不斷增持上市公司股票卻不履行相應的公告義務，更遑論提請要約收購的豁免。值得一提的是，伴隨著大股東持續增持，上市公司股價往往也大幅上漲。

　　全流通解決的是同股同權問題，夯實的是中國

證券市場長期健康發展的基礎，但這并不是包治百病的靈藥。在相關法律法規仍不完善，市場監管手段依然缺乏，利益方自我約束能力不夠的情況下，在全流通中獲益最大的大股東一旦動起了“花花腸子”，將很容易損害中小投資者利益。因為，無論是從持股數量、市場地位、對上市公司的影響力還是獲取信息的能力，大股東都有著中小投資者不可比擬的優勢，而這些優勢往往是決定股價走勢的關鍵性因素。不僅如此，由于目前對大股東及其關聯方增持或減持上市公司股權的信息披露要求尺度并不是很嚴格，如果大股東意圖從二級市場違規獲利，完全有可能在投資者毫不知情的情況下暗箱操作，如此一來，大股東有了新的“生財之道”，但中小投資者就此成為了犧牲品。

　　不久前北方某上市公司的案例已經給我們敲響了警鐘。該公司大股東在短短幾個交易日里頻繁買賣上市公司

股票，最多的一次交易量竟然超過了總股本的1％。盡管上市公司公告稱交易并未產生差價收益。有業內人士稱，要謹防全流通時代大股東“坐莊”行為，因為對于他們來說，這既具備條件上的便利也具有利益上的沖動。

　　事實證明，大股東從小打小鬧的“擦邊球”升級到主動性的“坐莊”，這并不是不可能發生的事情。這不僅要引起投資者的關心，也應當引起監管部門的重視。專家認為，從目前證券市場監控手段來看，對于大股東在二級市場的主動性買賣行為，監管部門很容易進行監管，但如果大股東利用關聯公司或者利益方來進行股票操縱，則監管部門的監管難度會較大。監管部門不如效仿香港證券監管的做法，對股票異動進行持續性關注，并更加細化、嚴格大股東及其關聯方股權變動的信息披露規則，這樣，至少在信息傳遞方面，對中小投資者是相對公平的。

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