當人們紛紛預測央行在年內第二次上調存款準備金率后的政策效應時，3月5日，溫家寶總理在政府工作報告中指出，“要綜合運用多種貨幣政策工具，合理調控貨幣信貸總量，有效緩解銀行資金流動性過剩問題”。關于流動性過剩問題首次進入政府工作報告，使各界對于貨幣政策未來動向的討論趨向“白熱化”。

　　事實上，這已經不是高層對于流動性過剩問題的第一次關注。早在今年1月的達沃斯世界經濟論壇上，中國經濟的高流動性和國際收支 不平衡問題就已經引起了各國領導人以及經濟學家們的廣泛討論。

　　與此同時，央行2007年的貨幣政策也正緊扣“與流動性作戰”這一主題而展開。在央行1月15日提高存款準備金率之后，1月份結束的央行年度工作會議，明確了2007年將繼續執行穩健貨幣政策，協調運用多種貨幣政策工具，并提出了廣義貨幣M2增長16%的調控目標；此后，在2月9日發布的2006年第四季度貨幣政策執行報告中，央行表示：對沖過剩流動性仍將是央行貨幣政策的重要任務，未來一段時間央行可能將不得不繼續面對銀行體系流動性供給過多的局面；而2月25日，二度提高存款準備金率的正式執行，再次表明了央行控制流動性過剩的立場與決心。

　　不可否認，央行在今年前兩個月兩次上調存款準備金率的“密集式”調控措施，有助于抑制金融機構信貸投放，緩解流動性過剩的局面，但依然過于充裕的市場流動性卻不容忽視。正如溫家寶總理在政府工作報告中指出的，2006年貨幣政策的調整初步有效地防止了經濟增長由偏快向過熱發展，但固定資產投資總規模依然偏大，銀行資金流動性過剩問題突出，引發投資增長過快、信貸投放過多的因素仍然存在。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，1月末，人民幣各項貸款余額23.1萬億元，同比增長16%，增幅比去年末高0.9個百分點，比去年同期高2.2個百分點。其中，新增人民幣貸款5676億元，這一數據與去年同期基本持平，印證了目前市場充裕的流動性。“從貸款增長趨勢來看，依然嚴峻的流動性過剩局面卻不容樂觀。種種跡象表明，

商業銀行的貸款已經開始出現了較強的反彈趨勢，這必然要引起監管層關注，采取進一步的緊縮措施應在意料之中。”

　　中國社會科學院金融發展室主任易憲容也認為，導致當前流動性過剩的“隱患”并未消除。從銀行角度來看，當前貨幣信貸增長偏快的因素并未得到根本遏制和消除，信貸增幅減緩的基礎還不穩固。盡管上調存款準備金率，能直接凍結商業銀行資金，抑制銀行信貸資金過快增長，但是其效果還要取決于存款增長速度的大小。此外，銀行體系流動性過剩不僅是一個簡單的國內問題，如果國內外條件沒有發生大的變化，國際收支較大順差仍可能在今后一段時期內持續，從而進一步加劇流動性過剩。

　　銀河

證券高級經濟學家苑德軍教授認為，今年中央政府可能將進行綜合改革，從根本上解決金融機構流動性過剩的問題。“流動性過剩問題確實是商業銀行面臨的頭等問題，也是單靠商業銀行無法解決的問題，溫家寶總理在報告中提出這個問題，不僅意味著這個問題的重要性，而且還意味著今年可能要進行綜合改革，從根本上解決金融機構流動性過剩的問題。”

　　“兩會”熱議流動性過剩也許預示著，對于持續了一年多的監管層與流動性過剩之間的這場鏖戰而言，最后戰役的號角已經吹響，“大決戰”序幕已經拉開，攻克流動性過剩難題指日可待。

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