■板塊脈動

　　本報記者龍躍

　　受稅改預期等因素刺激，兩市銀行股昨日重顯“英雄本色”。分析人士認為，考慮到宏觀調控等壓力仍然存在，昨日的上漲并不意味著銀行板塊將就此展開一輪新的上漲行情。但是，鑒于成長趨勢良好，在各種不利因素逐漸被消化后，銀行板塊終會上演“王者歸來”的好戲。

　　三大因素導致短線走強

　　銀行股集體走強成為昨日A股市場最大的看點。據Wind資訊統計，周二申萬金融服務指數上漲4.91％，居各行業指數之首，而銀行股的整體走強是導致該指數上漲的主要原因。昨日收盤顯示，S深發展A漲停；浦發銀行上漲9.01％，盤中一度漲停；權重股工商銀行、中國銀行也分別上漲了4.05％和3.42％。

　　分析人士認為，促使銀行股昨日整體上漲的原因有三：

　　首先，隨著“兩會”進程的推進，稅制改革預期逐漸明朗。對此，光大證券早前的一份報告指出，“兩稅合一”將對銀行盈利構成重大利好，預計其對銀行股每股收益的平均影響為12％。光大證券認為最能受益于稅改的上市銀行分別是浦發銀行、招商銀行、工商銀行、中國銀行，而這一排序也與其昨日漲幅排名相一致。

　　其次，人民幣匯率日前再創匯改以來新高。在周一地產股強勁表現后，銀行股作為人民幣升值的另一個最大受益者，自然能夠吸引短線資金關注。

　　第三，前期跌幅較大。統計顯示，自2007年1月30日至昨日，上證指數下跌了3.57％，而多數銀行股同期跌幅遠大于此：招商銀行下跌了16.11％，浦發銀行下跌了13.2％，工商銀行下跌了8.27％。銀行板塊整體估值已經回落到2500點以下的水平，客觀上具備了反彈要求。

　　市場人士預計上述因素短期內仍將對銀行股股價起到正面刺激作用。

　　具備戰略建倉價值

　　當然，鑒于宏觀調控預期仍然存在，銀行板塊短期內可能還不具備大幅走強的條件。但分析人士認為，如果投資者將眼光放得更長一些，則銀行股在目前價位已經具備了戰略建倉的價值。

　　首先，從估值角度看，目前銀行股股價其實并不算過高。據Wind資訊統計，目前兩市銀行股2007年平均PE為26.7倍，平均PB為3.5倍。雖然從絕對數字比較看，銀行A股估值明顯高于國際市場同類股票，但結合高成長性、稅改、人民幣升值等因素看，目前其估值仍處于相對合理水平，而前期的大幅下跌也在較大程度上釋放了該板塊隱含的風險。

　　其次，從未來成長性的角度看，申銀萬國分析師勵雅敏判斷：在未來三年中，招商銀行等中小型股份制銀行將保持30％以上的利潤增速，工行等原國有商業銀行亦將實現20％以上的增長。而且，這種增長不會因為上調存款準備金率或加息而發生改變。

　　在具體投資品種上，分析師們明顯偏愛招商銀行等中小型銀行股，理由是此類上市銀行的管理能力、盈利能力、成長能力相對更強。此外，在原國有商業上市銀行中，中國銀行的吸引力短期內要強于工商銀行。分析師認為，中國銀行非銀行業務所占比重相對于工商銀行更高，這使得其盈利的安全性和可持續性更強。

　　證券簡稱 預測市盈率 預測市盈率 預測每股凈資產

　�。�2007）（2008）（ＢＰＳ）平均值（2007）

　�。由畎l展Ａ31．8662 24．6053 4．27

　　招商銀行 30．8198 22．3562 4．1244

　　工商銀行 26．5073 21．4978 1．5813

　　中國銀行 26．5934 21．1724 1．6317

　　民生銀行 26．6405 21．1521 2．8017

　　興業銀行 25．01818．3232 7．2121

　　浦發銀行 24．1309 18．2606 6．9133

　　華夏銀行 22．0674 17．0043 3．29

　　銀行股預測市盈率一覽