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　　本報記者 王輝 上海報道

　　渣打銀行昨日在滬發表了一份關于中國債券市場的研究報告，報告認為目前中國債市面臨三大問題：規模不夠，流動性不足以及市場的監管問題。

　　來自渣打銀行的經濟學家Stephen Green（王志浩）在解讀這份報告時表示，相對于亞洲地區的其他國家，目前中國債市的流動性嚴重不足，并難以形成有效穩定的收益率曲線，市場的利率價格發現功能十分缺失。

　　渣打銀行公布的這份報告顯示，根據2005年的統計數據，我國的銀行間債市的換手率為1.2%，交易所債市的交易換手率僅為0.1%，而同期日本和新加坡的債券市場換手率都達到了5.4%，即使是經濟稍弱的韓國，這一數字也達到了3.3%。市場流動性的不足造成了債券交易比較困難，市場的利率價格發現功能十分缺失。

　　報告認為，目前我國的

商業銀行在進行債券交易時往往比較消極保守，交易大多都集中在1年期以內的品種，中長期交易較少，缺少對中長期資金利率的價格發現。從這個意義上說，中國的債市還需要進一步擴大規模，擴充市場的流動性。

　　目前，中國債市總規模占GDP的比例為24%，低于新加坡和韓國的42%和43%，甚至也低于菲律賓和馬來西亞的35%和38%。

　　Stephen Green表示，中國債券市場的發展還需要解決一個關于市場監管的問題。目前發改委、央行、

證監會的三方監管并不有利于債市的發展，相關方面需要放開債市的門檻，讓更多企業債等債券品種進入并充實市場。

　　報告公布的數字顯示，我國的直接融資在2006年已經取得長足進步，企業通過發行債券和

股票獲得的資金占融資總規模的比例首次突破20%。

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