拓展市場深度，需要推動機構投資者的成長，目前機構投資者總的市值占流通量的比例超過30%，但如果與總市值相比，這個比例就非常小了。所以，還需要繼續大力發展機構投資者。

　　———全國政協委員、上海證券交易所總經理朱從玖接受本報專訪

　　□本報兩會報道組

　　全國政協委員、上海證券交易所總經理朱從玖昨日在北京表示，當前國民經濟的發展對資本市場提出了更高的要求，資本市場需要通過自身的不斷完善和發展，來承擔起支持經濟又好又快發展的責任。

　　大力發展主板市場

　　朱從玖認為，在資本市場的發展方面，首先要抓住主板企業的發展，大力發展主板市場。所謂主板企業，主要是指國民經濟的骨干企業。主板市場一定要大力發展，這也是事關

和諧社會建設的大局。上海

證券交易所在未來的發展上也有著艱巨任務。首要的就是大力發展新的主板企業上市，同時這也是經濟發展到當前階段的客觀需求。未來主板市場的發展空間還很大，因為目前主板的規模8萬多億市值，占GDP的比例不到50%，和國際上其他市場通常的占比100%相比，還有很大的差距，而且還要考慮到，我們每年的GDP都是在高速增長的。這就是主板市場發展的空間，同時也是發展的任務。

　　朱從玖還強調說，在主板市場的發展方面，一定要拓展整個市場的深度。比如最近有一個大家關注的現象就是，市場經常討論“大非”“小非”流通對市場造成的影響。在股份全流通之后，原來的非流通股股東套現對市場帶來了一些憂慮的情緒。這其實反映了市場的深度不夠的問題，因為如果市場有足夠的深度，就完全能夠消化賣單，大的賣盤就不會對市場造成沖擊。拓展市場深度，需要推動機構投資者的成長，要有足夠多的資金來進入市場交易。目前機構投資者總的市值占流通量的比例超過30%，但如果與總市值相比，這個比例就非常小了。所以，還需要繼續大力發展機構投資者。

　　其次，需要不斷創新產品機制。需要有新產品新機制來增加市場的流動性。這里所指的流動性是指市場迅速成交

股票的能力。目前的流動性提供機制是不足的，還需要通過新產品來補充，例如備兌權證、融資融券等來補充市場的流動性，增加活躍度。

　　推動多層次資本市場發展

　　第三，要推動多層次資本市場的發展。無論主板、創業板，都需要大力發展。創業板的發展，有助于解決科技創新企業的問題。通過創業板市場的發展，可以把市場風險偏好高的資本引導動員到發展潛力大、但同時投資風險也大的企業上去。市場總有這樣一部分資金。創新經濟中各種企業的資本需求很大，例如從張江高科技園區的了解來看，需求就非常大。

　　朱從玖認為，建設多層次市場，值得思考的問題是集中和分散的交易方式的關系。按成交的方式來講，交易所集中程度最高，場外市場的分散度高，我們現在需要在集中的同時兼顧分散性。他比較推薦的一種發展模式是，由一些證券公司來代理高科技企業的股份轉讓，證券公司手里有資本來源，而高科技企業需要尋找下家，需要真正有研究能力的人參與。有很多企業還到不了上市的階段，但是很需要資金來發展，并且在不同的發展階段需要解決資金的退出問題。因此這些在集中的市場不能完成的交易，可能需要有分散的場外市場來補充。

　　第四，則是要搞好投資者的教育。市場下一步再上一個臺階，必然是需要整體系統都有一個提升。交易所、證券公司、投資者、媒體都需要參與進來，今后，對于投資者教育的體系、內容，誰來做，這些問題都必須落實到位。

　　第五，在公司治理方面，公司治理是個全球性的問題，每年上海證券交易所都有研究報告，今年在3月底，上證所還將與OECD召開圓桌會議，討論如何推動市場發展，加強內控機制和內控指引等。

　　債券市場是今年發展重點

　　朱從玖說，公司債券市場的發展是今年的一個重點，直接融資不能光靠股票市場，也需要債券市場的多個品種來發展。今年的全國金融工作會議上也提出要積極發展公司債券市場。在推進發展的監管體系方面，朱從玖認為統一的監管模式比較好，而證券監管部門也已經具備這方面監管能力，如果由他們來實施歸口統一的監管是比較理想的。此外，加強信用評級是避不開的問題，今后公司債不能提供完全的擔保，可以有些有擔保，有些不是完全擔保，應該引進非常多的形式，通過信用評級來實現。

　　他表示，至于公司債券的發行和上市問題可以吸收以往股票市場的經驗。債券市場的交易來說，由于歷史的原因，當時不太適合大規模的場內交易，但現在條件已經成熟，完全可以加大發展力度。最近紐交所也公開表示要做好債券市場，紐交所近幾年的債券交易量下降了，他們希望采取的重要舉措是讓那些在紐交所公開掛牌上市的上市公司發行的企業債都在交易所交易。以使交易所有能力提供債券交易的服務，泛歐交易所買下了債券交易市場也是例子。上海證券交易所從上世紀90年代就一直做債券的交易，對于公司債的品種，目前也在開發系統、 建立市場，安排合適的交易機制上作準備。朱從玖還表示，希望能有一套新的辦法來規范發展公司債券。比如在公司債券利率的確定上，希望能夠采取市場化定價的方式。

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