□中金公司研究部 羅煒

　　印度政府決定自3月1日起對出口鐵礦石征收300盧比/噸的關稅，約合7美元/噸，市場預期征收關稅可能轉嫁給鐵礦石進口商，使合約價格提高6至7美元/噸。雖然目前印度出口的鐵礦石80%流入中國，但考慮到鋼材價格上漲的消化能力，以及澳大利亞、巴西礦的替代作用，對中國鋼廠盈利的影響不大。

　　印度征收出口關稅政策主要源于印度

鋼鐵產業發展較快，對資源的需求越來越大，印度政府開始執行限制國內資源產品出口政策，澳大利亞和巴西

鐵礦石以出口為主，不可能效仿印度的政策。

　　印度礦進口比例將繼續下降。目前印度是中國進口鐵礦石的第三大來源國，主要采取現貨貿易形式，以補充澳大利亞、巴西等長期合同礦。2006年澳大利亞、巴西、印度占中國鐵礦石進口比例分別為，印度由第二大進口國下降至第三位。國內大型鋼廠由于對礦石品位的要求高，采用澳大利亞和巴西礦的比重較高。2007年度鐵礦石長期合同價格上漲9.5%，上漲幅度約為4至6美元/噸，印度一次性增加7美元/噸的出口稅，將使其競爭力大幅下降。國內鐵礦石進口商稱，如果關稅政策轉嫁給進口商，將會減少進口印度鐵礦石。

　　

鋼材價格上漲可以消化鐵礦石價格上升的影響。如果印度礦價格上漲7美元/噸，而寶鋼二季度鋼材價格上調幅度200至300元，近期國內市場鋼材價格上漲300至400元。春節過后，中國進口礦市場現貨價格普遍上漲，幅度達到30元/噸，一方面是希望趕在2007年度長期合同價格上漲9.5%在4月1日執行前多進貨，另一方面，國內鋼材價格上漲及鋼鐵需求旺盛對鐵礦石價格形成支撐。

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