首域投資大中華區(qū)投資總監(jiān)劉國杰：A股投資良機在不斷“擔(dān)憂”中降臨

　　匡志勇

　　“中國A股市場過去很多年一直在重復(fù)一些不必要的‘宏觀性擔(dān)憂’。以前擔(dān)心國有股減持，后來擔(dān)心經(jīng)濟過熱，現(xiàn)在又擔(dān)心人民銀行加息，擔(dān)心宏觀調(diào)控。”首域投資大中華區(qū)投資總監(jiān)劉國杰昨日對《第一財經(jīng)日報》表示，從長期投資角度看，這些“擔(dān)憂”的事情本身并不會對上市公司業(yè)績有直接性負面影響。而由這種擔(dān)心帶來的市場短期波動，其實是創(chuàng)造了良好的投資機會。

　　劉國杰畢業(yè)于英國劍橋大學(xué)，擁有文學(xué)學(xué)士和工程學(xué)碩士學(xué)位，此后進入投資界，先后任職于景順投資和首域投資。其管理的基金7年收益率超過400%，同時也是過去3年和5年中累計收益率全球排名第一的“中國概念”投資基金。

　　據(jù)劉國杰介紹，目前在首域中國增長基金(下稱“首域基金”)120億元規(guī)模中有3%~4%是投資于中國A股市場，受制于投資渠道限制，還是通過借用其他QFII機構(gòu)的投資額度進入的。首域基金目前比較看好B股市場，最高時B股投資占基金總規(guī)模的15%左右，B股股價已經(jīng)較前階段上揚了一倍，減持了部分，目前仍占比10%左右，主要投資5只

股票。這只基金也是信達澳銀3月5日發(fā)行新基金的“原型基金”。

　　首域基金的驕人成績是由只有3個人的投研團隊創(chuàng)造的。劉國杰稱，首域基金的投資很多時候要借助第三方研究機構(gòu)的智慧，但第三方機構(gòu)更多作用是幫助首域基金提供和上市公司高管直接面談、視頻會議的交流機會，至于投資價值的判斷由首域的投研團隊自己完成。劉國杰一年有70%的時間是行走在探訪上市公司的路上。他說：“交流的時候要直視高管人員的眼神，觀察辦公桌是否零亂，工廠內(nèi)材料是否亂，員工臉上是否有笑容……”在劉國杰看來，投資本身既是一門科學(xué)，也是一種常識，許多基金同行都稱要做長期性價值投資，最終關(guān)鍵就看你能否將好的理念徹底貫徹。

　　首域基金從2003年開始一直看好消費行業(yè)，包括白酒、食品和零售等。但目前劉國杰對此有兩大擔(dān)憂：一方面國內(nèi)供需關(guān)系變化非常快，供不應(yīng)求行業(yè)可能很快就扭轉(zhuǎn)，另一方面有部分行業(yè)有估值過高的危險。例如港股市場一只內(nèi)地運動品牌企業(yè)市盈率最高時達到40倍，但此后迅速回調(diào)。

　　此外，與國內(nèi)資金看淡出口型制造業(yè)不同，劉國杰認為國內(nèi)有部分出口企業(yè)有議價能力，有良好市場競爭力，這部分股票值得關(guān)注。至于資源型股票例如鋼鐵、煤炭、石油板塊的投資需要謹慎面對，投資此類股票可以關(guān)注三種公司：一種可以大幅增加產(chǎn)能的公司，這可以增加更多收入和利潤；第二種是成本較低的公司，在行業(yè)走弱時，其抗風(fēng)險能力相對較強；第三種是負債比合適的公司。

　　2月27日國內(nèi)A股市場突然劇跌8.84%，此后開市的美國、日本、俄羅斯、歐洲等地股市也相繼暴跌，美國股市跌幅更是創(chuàng)下近5年之最。劉國杰認為，這個案例更多的是體現(xiàn)

中國經(jīng)濟對全球市場的影響力。中國股市突然暴跌，引發(fā)全球?qū)χ袊��?jīng)濟走勢的擔(dān)憂，擔(dān)心中國經(jīng)濟是不是出了什么問題，對其他各國的經(jīng)濟也會帶來負面影響，這種擔(dān)憂最終在

資本市場以“大跌”得以體現(xiàn)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。